Research-Studie


Original-Research: S&O Beteiligungen AG, zukünftig Enapter AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu S&O Beteiligungen AG, zukünftig Enapter AG

Unternehmen: S&O Beteiligungen AG, zukünftig Enapter AG
ISIN: DE000A255G02

Anlass der Studie: Aufnahme der Coverage
Empfehlung: Buy
seit: 21.09.2020
Kursziel: 8,90 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat am 21.09.2020 die Coverage von Enapter AG
(firmiert gegenwärtig noch unter S&O Beteiligungen AG, ISIN: DE000A255G02/
Bloomberg: BUF1 GR) aufgenommen. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal stuft
die Aktie mit einem BUY-Rating ein, bei einem Kursziel von EUR 8,90.

Zusammenfassung:
Die Enapter AG (firmiert derzeit noch unter S&O Beteiligungen AG) ist
Technologieführerin in der innovativen Anion Exchange Membrane (AEM)
-Elektrolyse, mit der grüner Wasserstoff hergestellt werden kann. Die
Technologie ermöglicht den Bau effizienter und kostengünstiger
standardisierter Elektrolyseure und Stacks, die nach dem Prinzip der
Modularität zu größeren Einheiten hochskaliert werden können. Eine
hochmoderne Energy Management System-Software sorgt für einfache Bedienung,
Steuerung & Überwachung und hohe Kompatibilität. Patente und starke eigene
Forschungs- und Entwicklungskapazitäten geben Enapter einen nachhaltig
verteidigbaren Wettbewerbsvorteil. Das Unternehmen imitiert die Entwicklung
in der Computerindustrie (vom teuren großen Mainframe zum billigen kleinen
PC) und der Solarindustrie (Solarmodule als konkurrenzlos günstiges
Commodity) und plant den Aufbau einer Massenproduktion, die die
Produktionskosten durch Skalierung, Standardisierung und Automatisierung
drastisch senken wird. Dafür benötigt Enapter ca. €100 Mio., die durch
zusätzliches Eigenkapital und Investitionszuschüsse beschafft werden
sollen. Ziel ist die preiswerte Produktion von grünem Wasserstoff bereits
im kleinen Maßstab. Für das Jahr 2021 plant Enapter einen Umsatz von €9,3
Mio. und für 2022 von €34,8 Mio. Wir sehen den fairen Post-Money-Wert bei
€8,90 Mio. pro Aktie. Unsere Empfehlung lautet Kaufen.


First Berlin Equity Research on 21/09/2020 initiated coverage on Enapter AG
(currently still named S&O Beteiligungen AG, ISIN: DE000A255G02/ Bloomberg:
BUF1 GR). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal placed a BUY rating on the
stock, with a EUR 8.90 price target.

Abstract:
Enapter AG (currently still named S&O Beteiligungen AG) is a technology
leader in innovative Anion Exchange Membrane (AEM) electrolysis, which can
be used to produce green hydrogen. The technology enables the construction
of efficient and cost-effective standardised electrolysers and stacks which
can be scaled up to larger units according to the principle of modularity.
State-of-the-art energy management system software ensures easy operation,
control & monitoring and high compatibility. Patents and strong in-house
research and development resources give Enapter a sustainably defendable
competitive advantage. The company is imitating the development of the
computer industry (from the expensive large mainframe to the cheap small
PC) and the solar industry (solar modules as an unrivalled low-cost
commodity) and is planning to set up mass production that will drastically
reduce production costs through scaling, standardisation and automation.
Enapter needs around €100m for this, which is to be raised through
additional equity and investment grants. The aim is the inexpensive
production of green hydrogen on a small scale. For the year 2021 Enapter
plans turnover of €9.3m and €34.8m in 2022. We see post-money fair value at
€8.90 per share. Our rating is Buy.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die
vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/21645.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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