Research-Studie


Original-Research: Schloss Wachenheim AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Schloss Wachenheim AG

Unternehmen: Schloss Wachenheim AG
ISIN: DE0007229007

Anlass der Studie: Geschäftsbericht 2018/19
Empfehlung: Kaufen
seit: 24.09.2019
Kursziel: €22,20
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 21. Mai 2019 (vorher: Hinzufügen)
Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Schloss Wachenheim
AG (ISIN: DE0007229007) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt
seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 22,30 auf EUR 22,20.

Zusammenfassung:
Der Umsatz und das EBIT von Schoss Wachenheim (SWA) für 2018/19 lagen nahe
an unseren Prognosen und zeigten einen Umsatzanstieg um 3,9% auf €337,2
Mio. (2017/18: €324,5 Mio.; FBe: €342,0 Mio.) und einen Rückgang des EBIT
um 3,6% auf €23,0 Mio. (2017/18: €23,8 Mio. ; FBe: €23,0 Mio.). Der
Dividendenvorschlag von €0,50 liegt unter unserer Prognose von €0,52,
entspricht aber immer noch einer Rendite von 3,0%. Die Konzernprognose von
SWA für 2019/20 sieht eine leichte Steigerung von Volumen und Umsatz sowie
stabile EBIT- und Konzernjahersüberschusszahlen vor. Diese Gewinnprognose
gilt auch für Deutschland und Ostmitteleuropa, obwohl in beiden Segmenten
höhere Absätze und Umsätze erwartet werden. Wir gehen davon aus, dass diese
Prognose auf dem wahrscheinlichen Preisdruck aufgrund niedrigerer
Rohweinpreise, den Kosten für die Integration der Pieroth-Akquisition sowie
konzernweit steigenden Personal- und Fracht- / Materialkosten beruht. In
Frankreich rechnen wir mit einem Umsatzrückgang aufgrund des Auslaufens von
Handelseigenmarkenverträgen. Eine Neuausrichtung der Kostenbasis und ein
verbesserter Produktmix dürften jedoch dazu beitragen, die Gewinne
voranzutreiben. Wir haben unsere EBIT-Prognosen für 2019/20 und 2020/21 um
2,1% bzw. 2,3% gesenkt, hauptsächlich, um die Vorsicht des Managements
bezüglich der Margenentwicklung in Ostmitteleuropa widerzuspiegeln. Wir
sehen den fairen Wert der SWA-Aktie nun bei €22,20 (bisher: €22,30). Wir
behalten unsere Kaufempfehlung bei.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses
siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.




First Berlin Equity Research has published a research update on Schloss
Wachenheim AG (ISIN: DE0007229007). Analyst Simon Scholes reiterated his
BUY rating and decreased the price target from EUR 22.30 to EUR 22.20.

Abstract:
Schloss Wachenheim's (SWA) 2018/19 sales and EBIT were close to our
forecasts showing a 3.9% rise in sales to €337.2m (2017/18: €324.5m; FBe:
€342.0m) and a 3.6% decline in EBIT to €23.0m (2017/18: €23.8m; FBe:
€23.0m). The dividend proposal of €0.50 is below our projection of €0.52
but still equates to a yield of 3.0%. SWA's 2019/20 guidance for the group
as a whole is for a slight increase in volume and sales, and stable EBIT
and net profit before minorities. The profit guidance also applies to
Germany and East Central Europe despite the expectation of higher volume
and sales in both segments. We believe this guidance is based on the
likelihood of price pressure due to lower raw wine prices, the cost in
Germany of integrating the Pieroth acquisition and rising personnel and
freight/materials costs group-wide. In France we expect sales to fall
because of the expiry of private label contracts. However, realignment of
the cost base and an improved product mix should help move profits ahead.
We have reduced our EBIT projections for 2019/20 and 2020/21 by 2.1% and
2.3% respectively mainly to reflect management's caution on margins in East
Central Europe. We now see fair value for the SWA share at €22.20
(previously: €22.30). We maintain our Buy recommendation.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/19043.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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