Original-Research: PAION AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu PAION AG

Unternehmen: PAION AG
ISIN: DE000A0B65S3

Anlass der Studie: H1-Ergebnisse
Empfehlung: Kaufen
seit: 17.08.2020
Kursziel: €4,90
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PAION AG (ISIN:
DE000A0B65S3) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine
BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 4,90.

Zusammenfassung:
Die Ergebnisse des ersten Halbjahres lagen nahe an unseren Erwartungen. Der
Umsatz betrug €3,5 Mio. (FBe: €3,5 Mio.; H1/19: €7,5 Mio.), während das
EBIT bei €-6,8 Mio. lag (FBe: -€6,6 Mio.; H1/19: €-0,6 Mio.). Im
vergangenen Monat wurde Remimazolam in Japan zur Indikation
Allgemeinanästhesie und in China zur Kurzsedierung eingeführt. Remimazolam
wurde im Juli von der FDA für die Kurzsedierung zugelassen, und der
US-amerikanische Marketingpartner Acacia erwartet, das Medikament im
vierten Quartal auf den Markt zu bringen. Die EU-Zulassung von Remimazolam
zur Kurzsedierung wird 2021 erwartet. Die Zulassung in der
Allgemeinanästhesie sollte darauf folgen, sofern die später in diesem Jahr
fälligen Daten der Phase-III-Studie positiv sind. Bis Ende dieses Jahres
wird PAION auch entscheiden, ob Remimazolam für die Intensivstation
entwickelt werden soll oder nicht und ob ein eigenes Vertriebsnetz in
Europa aufgebaut werden soll oder nicht. In beiden Fällen erwarten wir
positive Entscheidungen. PAION schätzt, dass der Remimazolam-Umsatz USD500
Mio. pro Jahr für jede der drei Indikationen Kurzsedierung,
Allgemeinanästhesie und Sedierung auf der Intensivstation erreichen könnte.
Die beiden Hauptprodukte in den oben genannten Indikationen sind Midazolam,
das hauptsächlich bei bewusster Sedierung verwendet wird, und Propofol, das
hauptsächlich bei tiefer Sedierung verwendet wird. Remimazolams Vorteil
gegenüber Midazolam ist das kürzere An- und Abfluten der sedierenden
Wirkung und gegenüber Propofol klinisch bedeutsame geringere
kardiodepressive und respiratorische depressive Wirkungen. Wir behalten
unsere Kaufempfehlung sowie unser Kursziel von €4,90 bei.

First Berlin Equity Research has published a research update on PAION AG
(ISIN: DE000A0B65S3). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and
maintained his EUR 4.90 price target.

Abstract:
H1/20 results were close to our expectations. Revenue was €3.5m (FBe:
€3.5m; H1/19: €7.5m) while EBIT came in at €-6.8m (FBe: €-6.6m; H1/19:
€-0.6m). Over the past month remimazolam has been launched in Japan in the
indication general anaesthesia and in China in procedural sedation.
Remimazolam was approved by the FDA in procedural sedation in July and US
marketing partner, Acacia, expects to launch the drug in Q4. EU approval of
remimazolam in procedural sedation is expected in 2021. This should be
followed by approval in general anaesthesia provided that phase III trial
data due later this year are positive. By the end of this year PAION will
also take decisions on whether or not to develop remimazolam for the ICU
and whether or not to build up its own distribution network in Europe. We
expect positive decisions in both cases. PAION estimates the peak sales
opportunity for remimazolam at USD500m annually for each of the three
indications procedural sedation, general anaesthesia and ICU sedation. The
two main incumbent products in the above-mentioned indications are
midazolam which is used mainly in conscious sedation, and propofol which is
used mainly in deep sedation. Remimazolam's advantage over midazolam is
shorter onset/offset times and over propofol clinically meaningful lower
cardiodepressive and respiratory depressant effects. We maintain our Buy
recommendation and price target of €4.90.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses
siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/21357.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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