SLEEPZ AG
Original-Research: SLEEPZ AG (von Montega AG): Halten
Original-Research: SLEEPZ AG – von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu SLEEPZ AG
Unternehmen: SLEEPZ AG
ISIN: DE000A2E3772
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 18.09.2017
Kursziel: 2,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Alexander Braun
Starker Wettbewerb und durchgeführte Strukturmaßnahmen spiegeln sich in den
Zahlen von SLEEPZ wider
Die SLEEPZ AG hat vergangenen Freitag den Bericht des ersten Halbjahres
2017 vorgelegt. Der Geschäftsverlauf war von der knappen
Liquiditätsausstattung und den durchgeführten Strukturmaßnahmen geprägt.
Die folgende Tabelle gibt einen Überblick über die wichtigsten Eckpunkte.
[Tabelle]
Trend setzt sich fort: Der rückläufige Umsatztrend des ersten Quartals hat
sich in Q2 fortgesetzt. Hier spiegelt sich der starke Wettbewerb durch
Anbieter von One-fits-all-Matratzen wider. Gleichzeitig musste das
Unternehmen aufgrund der angespannten Liquiditätslage zurückhaltend bei
Marketing und Vertrieb agieren. Das operative Ergebnis lag mit -1,3 Mio.
Euro im negativen Bereich. Durch den Verkauf des VC-Portfolios und die zwei
durchgeführten Kapitalmaßnahmen konnte SLEEPZ dennoch eine signifikante
Verbesserung der Bilanz erzielen. Zum 30.06. verfügte das Unternehmen über
liquide Mittel in Höhe von 2,2 Mio. Euro (0,8 Mio. Euro per Ende 2016), die
Finanzverbindlichkeiten sanken von 7,7 Mio. Euro auf 3,4 Mio. Euro.
Guidance aktualisiert: Der Vorstand hat den Ausblick angepasst und geht
nunmehr nicht mehr davon aus, auf Ebene der Tochtergesellschaften ein
ausgeglichenes Ergebnis zu erzielen. Das Erreichen des avisierten
Umsatzziels von 18 Mio. Euro ist laut SLEEPZ noch möglich, stellt aber eine
echte Herausforderung dar. Wir hatten uns mit unseren Prognosen bereits
unterhalb der Guidance positioniert, reduzieren nach dem Verlauf des ersten
Halbjahres unsere Schätzungen aber noch einmal leicht.
Ausblick H2: Das gute Abschneiden von Grafenfels bei Stiftung Warentest
(Urteil „gut“ mit dem besten Ergebnis bei „Liegeeigenschaften“) sollte es
dem Unternehmen ermöglichen, spätestens in Q4 wieder auf den Wachstumspfad
zurückzukehren. Wir rechnen für H2 mit Erlösen von knapp 10 Mio. Euro, was
signifikant über dem Vorjahreswert von 6,7 Mio. Euro liegen würde. Das
Ergebnis dürfte sich durch die Konzentration auf margenstärkere
Eigenmarken, die Neuausrichtung von Grafenfels und den Wegfall der
Belastungen des VC-Geschäfts im zweiten Halbjahr spürbar verbessern.
Fazit: Das H1 verlief schwach, gleichzeitig wurden aber die richtigen
strategischen Schritte umgesetzt. Die Bindung von Ressourcen und die
Beeinflussung der Zahlen durch das VC-Geschäft gehören endlich der
Vergangenheit an. Der Newsflow sollte sich in H2 weiter aufhellen. Wir
bestätigen unser Halten-Rating und das Kursziel von 2,00 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/15677.pdf
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Montega AG – Equity Research
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