Research-Studie


Original-Research: International School Augsburg -ISA- gemeinnützige AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu International School Augsburg -ISA- gemeinnützige AG

Unternehmen: International School Augsburg -ISA- gemeinnützige AG
ISIN: DE000A2AA1Q5

Anlass der Studie: GBC-Vorstandsinterview
Empfehlung: Vorstandsinterview
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker

'Wir sind ein Nachhaltigkeitsinvestment in das wichtige Thema Bildung'

Die in Gersthofen bei Augsburg ansässige International School Augsburg
(ISA) plant als erste Internationale Schule in Deutschland den Gang an die
Börse und wird damit erstmals das Thema 'Bildung' unter ESG-Kriterien
investierbar zu machen. Die ISA, an der derzeit rund 330 Schüler
eingeschrieben sind, ist als internationale Schule Teil eines globalen
Schulnetzwerkes, welches das in Deutschland anerkannte IB-Diploma als
Hochschulzugangsberechtigung anbietet. Im Rahmen eines geplanten Campus-
Neubaus sollen die Kapazitäten erweitert und damit die hohe Nachfrage nach
privaten Bildungsleistungen in Deutschland und in der Region erfüllt
werden. GBC-Analyst Cosmin Filker hat mit dem ISA-Vorstand Marcus Wagner
gesprochen:

GBC AG: Herr Wagner, die ISA ist eine so genannte 'International School'.
Können Sie näher beschreiben was eine 'International School' von einer
normalen Schule unterscheidet?

Marcus Wagner: Eine International School dient mit einem weltweit
einheitlichen pädagogischen Ganztags- und Gesamtschulkonzept insbesondere
international mobilen Familien, damit deren schulpflichtige Kinder keine
Brüche in der Schulbildung erleiden. Aber auch Eltern aus der Region
erkennen zunehmend die Bedeutung von Englisch als Schulsprache und einem
hochwertigen, transnationalen Bildungskonzept, das keinen Schüler und keine
Schülerin zurücklässt und mit einer weltweit anerkannten
Hochschulzugangsberechtigung abschließt. Auch die Tatsache, dass das
'Schulkonzept' der ISA und das Englischlernen schon im Kindergarten bei den
Dreijährigen beginnt, findet immer größeren Zuspruch.

GBC AG: Also lässt es sich schlussfolgern, dass die ISA eine hohe Bedeutung
für die regionale Wirtschaftsförderung und für den Wirtschaftsstandort
Deutschland allgemein hat?

Marcus Wagner: Das ist richtig und die IHK Schwaben hat das bereits 2005
bei der Gründung der ISA so erkannt. Heute nutzen praktisch alle
international operierenden Unternehmen im Wirtschaftsraum A³-Augsburg und
München die ISA für die Kinder ihrer internationalen Fach- und
Führungskräfte. Aber auch wenn es darum geht, Spitzensportler für unsere
Bundesligaclubs FC Augsburg und die Augsburger Panther oder
Spitzenmusiker, -ärzte, -ingenieure oder -wissenschaftler für die neue
medizinische Fakultät der Universität Augsburg oder den Augsburg
Innovationspark anzuwerben, ist die ISA von Bedeutung. Der
Wirtschaftsstandort Deutschland braucht Schulen wie die ISA, die mit
renommierten Akkreditierungen und hochwertiger Bildung qualifizierte
Fachkräfte anziehen.

GBC AG: Wie sieht es mit der Anerkennung des Schulabschlusses in
Deutschland aus? Stellt der Abschluss auch eine allgemeine Hochschulreife
wie das Abitur dar?

Marcus Wagner: Die Abschlüsse der ISA, das IGCSE und das IB Diploma, sind
in Deutschland sowohl als Mittlere Reife als auch als 'Abitur', sprich
allgemeine Hochschulreife, anerkannt. Die logische Voraussetzung dafür ist,
dass die Fächerwahl den Anerkennungsvoraussetzungen Deutschlands
entspricht. Das gilt aber nur für Deutschland. Ansonsten eröffnet das IB-
Diploma aufgrund seines hohen Renommees international auch mit anderen
Fächerkombinationen das Studium. Wenn man einmal im Ausland mit dem
Studium begonnen hat und nach Deutschland zurückwechseln will, ist dies
meist dann ohne die Abitur-Fächerkombination möglich.

GBC AG: Die ISA hat die Rechtsform einer gemeinnützigen Aktiengesellschaft.
Welche Besonderheiten gehen damit einher?

Marcus Wagner: Die Gemeinnützigkeit bedeutet zunächst, dass die ISA eine
hochwertige Bildungsdienstleistung zum Nutzen der Allgemeinheit erbringt.
Mit der Gemeinnützigkeit gehen einige interessante Eigenschaften einher. So
dürfen gAG's u.a. keine Dividenden ausschütten, sind von der Körperschafts-
und Gewerbesteuer befreit, haben Zugang zu Fördermitteln und Spenden (mit
Spendenbescheinigung) und werden durch die Abgabenordnung zu schlanken
Verwaltungsstrukturen angehalten. Wie man leicht erkennen kann, bilden die
oben genannten Aspekte großes Potenzial durch das zusätzlich verfügbare
investive Kapital, das zur langfristigen Steigerung des Unternehmenswertes
beiträgt. Das ist besonders interessant, wenn die gAG an einer Börse
notiert ist, weil diese Unternehmenswertsteigerungen typischerweise mit
einer kontinuierlichen Steigerung des Aktienwertes belohnt. Gleichzeitig
helfen die Investitionen in echte Sachwerte wie Immobilien dabei, die
Kapitalanlage abzusichern.

GBC AG: Wie hoch waren die Einnahmen der vergangenen Jahre und wie setzen
sich diese zusammen?

Marcus Wagner: Seit der Gründung im Jahr 2005 als 50.000 EUR GmbH hat sich
der Umsatz der ISA durch ein stetes Wachstum kontinuierlich auf 6,24 Mio.
EUR im Geschäftsjahr 2019/20 gesteigert. Besonders außergewöhnlich ist
m.E., dass die Schule von der Gründung weg 'schwarze Zahlen geschrieben
hat'; nur in den zwei Jahren als die Schule durchgängig wurde, ist dies
nicht ganz gelungen. Knapp 80 Prozent der Einnahmen macht das Schulgeld
aus, 18-20 Prozent kommen aus Fördermitteln und 1-2 Prozent aus
Spendeneinnahmen.

GBC AG: Mit dem geplanten IPO soll ein Teil der Finanzierung des neuen
Schulcampus gedeckt werden. Was sind die Hintergründe für den neuen
Schulcampus und wie sehen die Finanzierungseckdaten aus?

Marcus Wagner: Das beschriebene, kontinuierliche Wachstum führt bereits
heute zu einer hohen Auslastung an unserem jetzigen Standort, der kaum
weiteres Wachstum zulässt und auch keine Möglichkeit bietet, das
Dienstleistungsangebot z.B. um eine Kindertagesstätte oder ein Internat
auszubauen. Deshalb haben wir uns natürlich sehr darüber gefreut, dass uns
die Stadt Gersthofen bereits eines ihrer 'Filet-Grundstücke' angeboten hat,
das über eine ausgezeichnete verkehrstechnische Anbindung sowohl im ÖPNV
als auch im Individualverkehr verfügt und die ISA quasi zur dritten
Internationalen Schule auch für München werden lässt.

Finanziert werden soll das Campus-Projekt, das wir mit ca. 32 Mio. EUR
kalkulieren, zum einen durch Eigenmittel in Höhe von 10 Mio. EUR, wovon
knapp 8 Mio. EUR aus dem Börsengang kommen sollen. Darüber hinaus dürfen
wir mit Förderung durch den Freistaat Bayern rechnen, die bis zu 16 Mio.
ausmachen kann. Die verbliebenen 6 Mio. EUR sollen über Fremdkapital oder
fremdkapitalähnliche Produkte gedeckt werden.

GBC AG: Wie geht die ISA mit der aktuellen Covid-19-Situation um?

Marcus Wagner: Glücklicherweise hat die ISA bereits vor über drei Jahren
konsequent auf eine cloudbasierte Digitalisierungsstrategie gesetzt. Das
hat uns bereits den ersten Lockdown und alles, was danach kam, ohne
Probleme mit maximal möglichem, regulärem Unterricht überstehen lassen.
Egal, ob Online-, Hybrid oder Präsenzunterricht, die ISA war und ist
optimal vorbereitet. Trotzdem freuen wir uns wirklich schon sehr darauf,
unsere Schüler möglichst bald wieder 'live' an der Schule zu sehen.

GBC AG: Besonders auch für Investoren, die beim Investment auch ESG-
Kriterien, also das Thema Nachhaltigkeit beachten, dürfte die ISA sehr
interessant sein. Welche ESG-Bausteine stehen bei Ihnen im Vordergrund?

Marcus Wagner: Wenn Sie so möchten, sind bei der ISA eigentlich alle ESG-
Kriterien relevant und erfüllt und darüber hinaus entspricht die ISA auch
den 17 Nachhaltigkeitsziele der Vereinten Nationen, den sog. SDGs,
insbesondere natürlich dem Nachhaltigkeitsziel Nr. 4 'hochwertige Bildung'.
Konkret ist nicht nur im pädagogischen Konzept der IB, sondern auch in
unserer täglichen Umsetzung das ESG-Kriterium 'Environment' (Umwelt) von
großer Bedeutung. Wir sind Umweltschule. Im Bereich 'Social' (Soziales)
sehen wir unser Engagement als aktives Mitglied der Charta der Vielfalt und
der Gemeinwohlökonomie-Initiative. Wie Sie sich vorstellen können, sind
Vielfalt und Diversität an einer Internationalen Schule mit rund 40
verschiedenen Nationalitäten schon fast 'systemimmanent'. Die Rechtsform
der gAG spielt u.E. gerade im Bereich 'Governance' (Aufsichtsstrukturen)
eine sehr große Rolle. Unser größtes Ziel ist es, durch diese Struktur das
geschaffene Vermögen mit anderen teilen zu können und maximale Transparenz
und Professionalität im wirtschaftlichen Betrieb und im Schulbetrieb zu
erreichen.

GBC AG: Sie sind auch als Internationale Nachhaltigkeitsschule
ausgezeichnet worden. Was bedeutet das für Sie?

Marcus Wagner: Die Auszeichnung als Eco-School führt uns ja zurück zum ESG-
Kriterium 'Environment' (Umwelt). Für uns war es eine große Freude als
relativ kleine Schule ausgezeichnet zu werden; vor allem weil die
relevanten Projekte, die zur Auszeichnung geführt haben, alle von Schülern
initiiert wurden. Das ist es, was wir uns wünschen. Umweltbewusstsein vom
Dreijährigen bis zum Lehrer und zum Alumnus. Unsere Erde braucht dieses
Engagement dringend.

GBC AG: Ganz aktuell wurden Sie auch vom Mittelstandswettbewerb TOP100 als
TOP Innovator 2021 und als erste Schule als eines der innovativsten
Unternehmen Deutschlands ausgezeichnet. Was hat Ihrer Meinung nach die Jury
zu dieser Entscheidung bewogen?

Marcus Wagner: Für uns ist diese Auszeichnung etwas ganz Besonderes. Ich
denke, wir konnten die Jury mit unseren innovativen Ansätzen bei der
Digitalisierung der Schule sowie der innovativen Finanzierungsform als
gemeinnützige AG überzeugen, mit der wir den Weg für die private
Investition in hochwertige Bildung an der Börse ebnen.

GBC AG: Was sind die Rahmenbedingungen des Börsengangs und ab wann können
Anleger zeichnen?

Marcus Wagner: Ausgehend von unserem heutigen Grundkapital (pre IPO) über
3.260.900 Euro eingeteilt in 326.090 auf den Namen lautende Stückaktien
(Stammaktien) bieten wir im Rahmen des IPO 639.580 auf den Namen lautende
Stückaktien (Stammaktien) zu einem Ausgabekurs von 12,50 Euro an, was einem
gesamten Emissionsvolumen von knapp 8,0 Mio. Euro entspricht. Die Aktien
können direkt über die Haus- bzw. Depotbank, über die Zeichnungsbox der
Börse München oder direkt über unsere Homepage unter https://investor.isa-
augsburg.com gezeichnet werden. Das Bezugsangebot für unsere
Bestandsaktionäre läuft von 22.2.-8.3. Interessierte Anleger können von
23.2. - 9.3. (12 Uhr) zeichnen.

GBC AG: Zum Schluss, können Sie kurz zusammenfassen, warum in die ISA
investiert werden sollte?

Marcus Wagner: Die Investition in die ISA Aktie ist unserer Ansicht nach
nicht nur ein werthaltiges Investment mit Renditepotenzial, sondern
gleichzeitig das erste Angebot überhaupt, privat in den einzigen Rohstoff
Deutschlands - die Bildung - investieren zu können. Ich bin fest davon
überzeugt, dass die ISA mit Ihrer Bildungsaktie nicht das letzte Angebot
gewesen sein wird, wenn wir hochwertige Bildung in Deutschland für die
Zukunft sicherstellen und unsere langfristige Wettbewerbsfähigkeit als
Technologiestandort nicht verlieren wollen.

GBC AG: Herr Wagner, ich danke Ihnen für das Gespräch.

Hinweis: GBC hat eine Research Studie zur ISA erstellt und die Gesellschaft
im Rahmen dessen analysiert und bewertet. Diese kann unter folgendem Link
abgerufen werden: http://www.more-ir.de/d/22038.pdf

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22113.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstrasse 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (4,5a,5b,6a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 15.02.2021 (10:35 Uhr)
Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe: 15.02.2021 (11:00 Uhr)

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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