Research-Studie


Original-Research: GECCI Investment KG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu GECCI Investment KG

Unternehmen: GECCI Investment KG
ISIN: DE000A3E46C5

Anlass der Studie: Credit Research Comment
Empfehlung: 4 von 5 GBC-Falken
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker; Matthias Greiffenberger

Größtes Projekt der GECCI-Gruppe verläuft planmäßig, Anleihe weiterhin
'überdurchschnittlich attraktiv'

Die GECCI-Gruppe hat in den vergangenen Monaten insbesondere über die
Fortschritte ihres Immobilienprojektes in Bockenem/Bültum berichtet. Bei
dem aktuellen größten Projekt der Gesellschaft werden insgesamt neun
Einfamilienhäuser errichtet und anschließend im Rahmen des selbst
entwickelten Mietübereignungs-Modells langfristig vermietet. Grundlage der
Mietübereignung ist zunächst ein gewöhnlicher Mietvertrag, bei dem nach
einer vorher vereinbarten Laufzeit von 23 bis maximal 32 Jahren eine
Übergabe des Objektes an den Vermieter erfolgt. Für den Mieter wird die
hohe Flexibilität eines gewöhnlichen Mietvertrages mit der hohen Sicherheit
einer Grundbuchfinanzierung kombiniert. Mit Unterschrift des Mietvertrages
findet eine Auflassungsvormerkung im Grundbuch statt. Nach dem GECCI-Modell
sind weder eine Anzahlung noch eine Schlussrate notwendig und zudem liegt
die über die Laufzeit festgeschriebene Kaltmiete auf ortsüblichem Niveau.

Ein guter Beleg hierfür ist die Kaltmiete für die Objekte in Bockenem/
Bültum, die bei 7,00 EUR/qm beginnt. Möglich wird dies unter anderem
dadurch, dass die Objekte innerhalb der GECCI-Gruppe errichtet werden und
damit eine gute Kostenkontrolle vorliegt. Dabei werden alle wesentlichen
Schritte, vom Baustoffhandel über die Projektentwicklung und der
Objekterrichtung von GECCI-Gesellschaften abgedeckt. Vor dem Hintergrund
der zuletzt gestiegenen Preise und Lieferengpässe bei Baustoffen sollte die
Gesellschaft das attraktive Kostenniveau aufrechterhalten. Nach
Unternehmensangaben wurden große Bestände an Baustoffen gesichert, so dass
der Bedarf für die aktuellen Projekte in Bockenem Düren gedeckt ist.

Um den Eigenkapitalbedarf bei der Finanzierung von Grundstücken sowie für
den Neubau der Objekte und für den Erwerb bestehender Objekte decken zu
können, läuft derzeit noch die Emissionsphase (bis zum 31.08.2021) einer
5,75%-Unternehmensanleihe mit einem geplanten Volumen von bis zu 8 Mio.
EUR. Nach unseren Berechnungen sollte damit die Finanzierung von 110
Wohneinheiten sichergestellt sein. Mit den aktuellen Projekten in Bockenem,
welches auf bis zu 24 Einfamilienhäuser erweitert werden kann, sowie zwei
erworbenen Einfamilienhaus-Projekte in Düren, würde bereits rund ein
Viertel dieser Planung realisiert sein. Zusätzlich dazu plant die GECCI-
Gruppe auch bestehende Ein- und Mehrfamilienhäuser zu erwerben und zu
sanieren.

In unserer Credit Researchstudie zur Anleiheemission (siehe Studie vom
23.11.2020) haben wir die GECCI-Anleihe mit 4 von 5 GBC-Falken und damit
als 'überdurchschnittlich attraktiv' bewertet. Wir werden mit
Veröffentlichung der Geschäftsjahreszahlen wieder eine Neubewertung
vornehmen. Bis dahin bestätigen wir unser Rating.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22674.pdf

Kontakt für Rückfragen
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 14.07.2021 (15:15 Uhr)
Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe der Studie: 15.07.2021 (09:30 Uhr)

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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