Research-Studie


Original-Research: Mynaric AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Mynaric AG

Unternehmen: Mynaric AG
ISIN: DE000A0JCY11

Anlass der Studie: Research Studie (Initial Coverage)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 95,00 Euro
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Marcel Goldmann, Cosmin Filker

Mynaric hat sich auf die Entwicklung und die Produktion von laserbasierten
Produkten für den Einsatz in lasergestützten Kommunikationsnetzwerken
spezialisiert. Bei diesem Geschäftsfeld handelt es sich um einen jungen,
wenig ausgeprägten Markt. Wir erwarten für diesen Bereich ein sehr
dynamisches Marktwachstum und halten langfristig ein Marktvolumen im
zweistelligen Milliardenbereich für möglich.

Mynaric hat sich in den letzten drei Geschäftsjahren auf die Entwicklung
von Vorserienprodukten konzentriert, um sie bei potenziellen Kunden zu
Test- und Demonstrationszwecken einsetzen zu können. Bei dementsprechend
noch fehlenden Vermarktungsumsätzen und ansteigenden F&E-Aufwendungen, hat
die Gesellschaft bisher die operative Gewinnschwelle noch nicht erreicht.
Die Leistungsfähigkeit der bisher entwickelten Produkte konnte im Zuge von
Kundentests erfolgreich demonstriert werden.

Im laufenden Geschäftsjahr hat Mynaric mit der Erweiterung des bisherigen
Produktportfolios begonnen. Nachdem bisher hauptsächlich Entwicklungen im
Luft-Bereich vorangetrieben wurden, hat man sich nun entschlossen,
Terminals für den Raumfahrtbereich herzustellen. Eine Bodenstation für
diesen Bereich wurde bereits entwickelt und soll von den ersten Kunden im
GJ 2018 getestet werden. Die Entwicklung des Weltraumlaserterminals sollte
in 2018 abgeschlossen werden, so dass dieser ab 2019 für die Nutzung auf
Satelliten ausgeliefert werden kann.

Im August dieses Jahres konnte Mynaric den Abschluss eines Design- und
Herstellungsvertrags mit dem amerikanischen Unternehmen Airborne Wireless
Network verkünden. Im Rahmen dessen sollen im kommenden Geschäftsjahr
umfangreiche Tests mit Lasertechnologien des Unternehmens vorgenommen
werden. Hierbei sollen bis zu 20 Flugzeuge mit Lasertechnik von Mynaric
ausgestattet werden, um ein laserbasiertes Kommunikationsnetz zu erhalten.
Diese Kooperation bildet den Grundstein für die vom Unternehmen angestrebte
Serienproduktion.

Mynaric hat in der Vergangenheit eine gute Basis gelegt, um von dem
erwarteten dynamischen Wachstum im Zukunftsmarkt laserbasierte
Kommunikationsnetze signifikant profitieren zu können. Für das
Geschäftsjahr 2017 erwarten wir für Mynaric einen Umsatz von 3,30 Mio. EUR
und ein EBITDA von -3,12 Mio. EUR. Durch die Aufnahme der Serienproduktion
sollte in 2019 auf operativer Ebene die Gewinnschwelle erreicht werden
können. Für die darauf folgenden Geschäftsjahre erwarten wir auf Basis
einer dynamischen Umsatzentwicklung und einsetzenden Skaleneffekten stark
ansteigende Betriebsergebnisse (EBITDAs). Hierbei sollten langfristig
deutlich zweistellige EBITDA-Margen erreicht werden können.

Auf dieser Grundlage haben wir die Gesellschaft mithilfe unseres DCF-
Modells bewertet und hierbei einen fairen Wert von 95,00 EUR ermittelt. Auf
Basis des aktuellen Kursniveaus ergibt sich hieraus das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/15971.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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