Research-Studie


Original-Research: Erlebnis Akademie AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Erlebnis Akademie AG

Unternehmen: Erlebnis Akademie AG
ISIN: DE0001644565

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 06.04.2021
Kursziel: EUR 19,90 (unverändert)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Thilo Hasler

Kapitalerhöhung deutlich überzeichnet

Nach erfolgreicher Durchführung der Kapitalerhöhung bei deutlicher
Überzeichnung bestätigen wir unser Buy-Rating für die Aktien der Erlebnis
Akademie AG (eak) sowie unser aus einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell
ermitteltes Kursziel von EUR 19,90 je Aktie (Base Case-Szenario). Aus einer
Monte-Carlo-Simulation errechnen sich unveränderte Best- und Worst-Case-
Werte des Eigenkapitals von EUR 24,70 bzw. 15,30 je Aktie. In unserer
Kurszielberechnung werden allein die fest geplanten bzw. in der baulichen
Umsetzung befindlichen Baumwipfelpfade bzw. Erweiterungsprojekte
berücksichtigt. Überdies haben wir bei der Ermittlung der WACC
pandemieinduzierte Risikopuffer aufgeschlagen, nach deren Rücknahme sich
nach einer endgültigen Aufhebung der behördlich erlassenen COVID-19-
induzierten Schließungen und einer Normalisierung der von uns eingepreisten
Risiken nach unserer Einschätzung nochmals deutlich höhere Kursziele
ermitteln lassen.

Ende der vergangenen Woche hat Erlebnis Akademie den erfolgreichen
Abschluss der letzten Barkapitalerhöhung bekannt gegeben. Von den
angebotenen 404.142 Aktien wurden Angabe gemäß rund 88,6% bzw. 358.509
Aktien im Rahmen der Bezugsrechtsausübung von bestehenden Aktionären im
Bezug und Überbezug gezeichnet. Die verbleibenden 45.966 Aktien wurden im
Rahmen eines Private Placements zur Zeichnung angeboten, wobei sich nach
Angaben der Gesellschaft eine deutliche Überzeichnung der Privatplatzierung
ergeben hat. Dass die Kapitalerhöhung so deutlich überzeichnet war, ist
nach unserer Einschätzung - gerade im aktuellen, von der Pandemie prägten
Umfeld, von dem tourismusgeprägte Unternehmen in besonderem Maße betroffen
sind - ein Nachweis für die von den Investoren anerkannte Nachhaltigkeit
und Attraktivität des Geschäftsmodells von eak.

In Summe fließen eak aus der Barkapitalerhöhung liquide Mittel (brutto) in
Höhe von EUR 5,254 Mio. zu. Die Mittel aus der Kapitalerhöhung sollen
Angabe gemäß für die Finanzierung des Eigenkapitalanteils weiterer
Baumwipfelpfade bzw. deren Erweiterungen (vornehmlich Abenteuerspielplätze)
eingesetzt werden. So ist für dieses Jahr der Baubeginn von drei
Baumwipfelpfaden geplant: voraussichtlich in Bad Doberan, im irischen
Avondale Forest und in Québec, Kanada, wo der erste außereuropäische
Baumwipfelpfad des Unternehmens errichtet werden soll. Sollten alle, in der
Planung befindlichen Projekte umgesetzt werden, könnte sich bis Ende 2022e
bzw. Anfang 2023e die Anzahl der Baumwipfelpfade auf 14 von derzeit neun
erhöhen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22268.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
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oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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