Research-Studie


Original-Research: Pantaflix AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Pantaflix AG

Unternehmen: Pantaflix AG
ISIN: DE000A12UPJ7

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Sell
seit: 27.09.2019
Kursziel: EUR 0,30 (unverändert)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Hasler

Komplexitätserhöhung statt Fokussierung

Wie das vergangene Halbjahr aus unserer Sicht einmal mehr gezeigt hat, kann
eine Aneinanderreihung semi-wichtiger Unternehmensmeldungen zwar einen
Aktienkurs kurzzeitig stabilisieren, ist jedoch für den Wert eines
Unternehmens solange nicht relevant, wie die Werttreiber nicht ebenfalls
zum Positiven verändert werden. So sehen wir die Befürchtungen, die sich in
der Kursentwicklung der vergangenen Monate aus unserer Sicht angedeutet
haben, im gestern veröffentlichten Halbjahresbericht bestätigt: Trotz
steigender Umsätze hat sich die Ertrags- und Liquiditätslage von Pantaflix
zum ersten Halbjahr 2019 nochmals verschlechtert: Während der operative
Verlust (EBIT) um 44,3% auf EUR -6,3 Mio. anstieg, hat sich der Bestand an
Zahlungsmitteln gegenüber Dezember 2018 trotz der im Februar 2019
durchgeführten Kapitalerhöhung um EUR -4,8 Mio. auf nunmehr EUR 9,1 Mio.
verringert. Die 'deutliche Ergebnisverbesserung', die das Unternehmen im
H1-Bericht beschreibt, können wir, mit Ausnahme des bei einem
kapitalintensiven Geschäftsmodell - wie von wie Pantaflix - wenig
aussagekräftigen EBITDA, nicht bestätigen. Angesichts der operativen
Entwicklung bestätigen wir den aus unserem DCF-Entity-Modell ermittelten
Wert des Eigenkapitals von EUR 0,30 (Base-Case-Szenario) je Aktie und
bekräftigen unser Sell-Rating für die Aktien der Pantaflix AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/19073.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

GBC-Fokusbox

MBH Corporation. Hohes Kurspotenzial

Die MBH Corporation plc hat in den vergangenen Berichtsperioden eine sehr hohe M&A-Aktivität aufgezeigt. Unter Anwendung der so genannten Agglomeration Methodology hat die Beteiligungsgesellschaft branchenübergreifend seit 2018 11 Beteiligungen erworben. Bei einem Pro-Forma-Umsatz der Beteiligungsgesellschaften von über 120 Mio. GBP und einem Pro-Forma-EBITDA in Höhe von über 11 Mio. GBP weist die MBH derzeit eine Marktkapitalisierung von umgerechnet gerade einmal 19,8 Mio. GBP auf. Ausgehend vom aktuellen Aktienkurs liegt zu unserem Kursziel in Höhe von 1,95 € ein hohes Kurspotenzial vor

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