SGT German Private Equity GmbH & Co. KGaA
Original-Research: German Startups Group Berlin GmbH & Co. KGaA (von First Berlin Equity Research GmbH): BUY
Original-Research: German Startups Group Berlin GmbH & Co. KGaA – von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu German Startups Group Berlin GmbH & Co. KGaA
Unternehmen: German Startups Group Berlin GmbH & Co. KGaA
ISIN: DE000A1MMEV4
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: BUY
seit: 14.09.2016
Kursziel: 4,20 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Christian Orquera
First Berlin Equity Research has published a research update on German
Startups Group Berlin GmbH & Co. KGaA (ISIN: DE000A1MMEV4). Analyst
Christian Orquera reiterated his BUY rating and maintained his EUR 4.20
price target.
Abstract:
German Startups Group (GSG) published its H1 2016 report and an update on
its portfolio holdings on 7 September. The financial results came in below
our expectations mainly due to temporary weakness in the result from the
investment business. The result from the investment business, which
reflects portfolio appreciation based on third party valuations of the
holdings (IFRS), declined 36% yoy to €1.7m (FBe: €2.7m; H1/15: €2.7m). We
note that financing deals are customarily volatile over the course of a
year. Management confirmed a positive financing outlook for its holdings.
We therefore anticipate that a stronger H2 2016 will enable GSG to meet our
FY/16 forecasts which we have not changed. The 25 minority holdings of
particular significance for the company developed as expected during the
reporting period. Recently, GSG added two new holdings to its portfolio,
the online soccer platform, Onefootball and the commercial insurance
comparison portal, Gewerbeversicherung24. In addition, GSG secured through
a convertible note a further participation in the core holding
Auctionata/Paddle 8, which will triple its stake of 0.33% to about 1.0%. We
continue to believe the company is significantly undervalued at current
levels. We reiterate our Buy recommendation and our €4.20 price target.
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu German Startups
Group Berlin GmbH & Co. KGaA (ISIN: DE000A1MMEV4) veröffentlicht. Analyst
Christian Orquera bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein
Kursziel von EUR 4,20.
Zusammenfassung:
German Startups Group (GSG) veröffentlichte am 7. September ihren
H1/2016-Bericht und eine Aktualisierung ihrer Portfoliobeteiligungen. Die
Finanzergebnisse lagen unter unseren Erwartungen, was vor allem an der
temporären Schwäche im Ergebnis aus dem Beteiligungsgeschäft lag. Das
Ergebnis aus dem Beteiligungsgeschäft, welches den Portfoliowert basierend
auf Drittbewertungen der Beteiligungen (IFRS) reflektiert, sank um 36% J/J
auf €1,7 Mio. (FBE: €2,7 Mio.; H1/15: €2,7 Mio.). Wir merken an, dass
Finanzierungen im Laufe eines Jahres üblicherweise volatil sind. Das
Management bestätigte positive Finanzierungsaussichten für seine
Beteiligungen. Wir gehen deshalb davon aus, dass ein stärkeres H2 2016 es
GSG ermöglichen wird, unsere unveränderte GJ/16-Prognosen zu erfüllen. Die
25 Minderheitsbeteiligungen von besonderer Bedeutung für das Unternehmen
entwickelten sich im Berichtszeitraum wie erwartet. Jüngst fügte das
Unternehmen seinem Portfolio außerdem zwei neue Beteiligungen hinzu, die
Online-Fußball-Plattform Onefootball und das kommerzielle
Versicherungsvergleichsportal Gewerbeversicherung24. Darüber hinaus
sicherte sich GSG durch eine Wandelanleihe eine Aufstockung der
Kernbeteiligung an Auctionata / Paddle8, deren Anteil sich bei Ausübung von
0,33% auf etwa 1,0% verdreifachen wird. Wir sind weiterhin der Meinung,
dass das Unternehmen auf dem derzeitigen Niveau deutlich unterbewertet ist.
Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel von €4,20.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses
siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/14261.pdf
Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
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