SGT German Private Equity GmbH & Co. KGaA
Original-Research: German Startups Group Berlin GmbH & Co. KGaA (von First Berlin Equity Research GmbH): BUY
Original-Research: German Startups Group Berlin GmbH & Co. KGaA – von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu German Startups Group Berlin GmbH & Co. KGaA
Unternehmen: German Startups Group Berlin GmbH & Co. KGaA
ISIN: DE000A1MMEV4
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: BUY
seit: 24.01.2017
Kursziel: 2,80 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Christian Orquera
First Berlin Equity Research has published a research update on German
Startups Group Berlin GmbH & Co. KGaA (ISIN: DE000A1MMEV4). Analyst
Christian Orquera reiterated his BUY rating and decreased the price target
from EUR 4.20 to EUR 2.80.
Abstract:
German Startups Group (GSG) issued two profit warnings on 31 December 2016
and 8 January 2017. In two steps, GSG has lowered 2016 EPS guidance to a
loss of €0.10 (originally profit of ‘at least €0.30’). The last minute
postponement of a large deal worth approx. €1.2m (€0.10 per share), lower
valuation of three relevant holdings plus other items with a negative
impact of approx. €3.3m (€0.28/share) as well as extraordinary equity
procurement expenses of up to €1.2m (€0.10/share) all hit GSG’s operating
performance leading to the reduced EPS guidance. Excluding these unexpected
factors the company would have achieved EPS of €0.38. However, it appears
that the financing activity and value appreciation of the GSG holdings
slowed down substantially during 2016 compared to the strong momentum
achieved in 2015. We anticipate that appreciation of the holdings will
continue during 2017 and 2018, but at a slower pace. We have accordingly
reduced our financial forecasts for 2017, 2018 and subsequent years.
Additionally, GSG’s holding Auctionata filed for preliminary insolvency on
19 January. We have decided to fully write off this holding, thereby
arriving at a 2016 EPS loss of €0.27. Based on our updated residual income
valuation model, we derive a new price target of €2.80 (previously: €4.20).
We leave our Buy recommendation unchanged.
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu German Startups
Group Berlin GmbH & Co. KGaA (ISIN: DE000A1MMEV4) veröffentlicht. Analyst
Christian Orquera bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von
EUR 4,20 auf EUR 2,80.
Zusammenfassung:
German Startups Group (GSG) hat zwei Gewinnwarnungen am 31. Dezember 2016
und 8. Januar 2017 ausgegeben. In zwei Schritten hat GSG den Ausblick für
den 2016-Gewinn je Aktie auf einen Verlust von €0,10 gesenkt (ursprünglich
Gewinn von ‘mindestens €0,30’). Die Verschiebung einer großen Transaktion
im Wert von ca. €1,2 Mio. (€0,10 je Aktie), die Abwertung von drei
relevanten Beteiligungen und andere kleinere Posten mit einem negativen
Einfluss von insgesamt rund €3,3 Mio. (€0,28 / Aktie), sowie
außerordentliche Eigenkapitalbeschaffungsaufwendungen von bis zu €1,2 Mio.
(€0,10 / Aktie) wirkten sich negativ auf die operative Performance der GSG
aus und führten zur verringerten GjA-Guidance. Ohne diese unerwarteten
Faktoren hätte das Unternehmen einen Gewinn pro Aktie von €0,38 erzielt. Es
scheint jedoch, dass sich die Finanzierungstätigkeit und Wertsteigerung der
wesentlichen GSG Beteiligungen in 2016 im Vergleich zu der starken Dynamik
im Jahr 2015 verlangsamt hat. Wir gehen davon aus, dass sich die Aufwertung
der Beteiligungen in 2017 und 2018 fortsetzen wird, allerdings in einem
langsameren Tempo. Entsprechend haben wir unsere Finanzprognosen für 2017,
2018 und die Folgejahre reduziert. Darüber hinaus hat die GSG-Beteiligung
Auctionata am 19. Januar vorläufig Insolvenz angemeldet. Wir haben uns
daher entschlossen, die Beteiligung vollständig abzuschreiben, wodurch wir
in 2016 mit einem Verlust pro Aktie von €0,27 rechnen. Basierend auf
unserem aktuellen Residualeinkommen-Bewertungsmodell ergibt sich ein neues
Kursziel von €2,80 (bisher: €4,20). Wir belassen unsere Kaufempfehlung
unverändert.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses
siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/14707.pdf
Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
——————-übermittelt durch die EQS Group AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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