Research-Studie


Original-Research: asknet Solutions AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu asknet Solutions AG

Unternehmen: asknet Solutions AG
ISIN: DE000A2E3707

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 29.10.2020
Kursziel: EUR 17,50 (unverändert)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Hasler

Weitere Stärkung des Academics-Geschäftsbereichs

In diesem Jahr ist es asknet Solutions erstmals seit 2014 gelungen, ein
positives operatives Halbjahresergebnis auszuweisen. Neben Buchgewinnen aus
dem Verkauf der Nexway-Beteiligung in Höhe von EUR 1,5 Mio. trugen um 29,6%
über dem Vorjahreswert liegende Umsätze im Academics-Segment zu dieser
deutlich verbesserten Ertragslage bei. Profitieren konnte das Academics-
Segment dabei von deutlich steigenden Absätzen von Volumenverträgen mit
IBM, Adobe und Microsoft, von Value-Added-Dienstleistungen mit IBM und der
Entwicklung eines Hardware-Beschaffungsportals (Hosted Shopping
Application) für Dell. Belastend für die Ertragslage auf Konzernebene
wirkten sich demgegenüber die Verbuchung von Nachzahlungszinsen aufgrund
eines Urteils des Bundesfinanzhofs zu früheren Umsatzsteuererklärungen in
Höhe von EUR 0,764 Mio., die Beendigung von Vertragsbeziehungen zu einigen
Service Providern sowie der anhaltende Rohertragsmargendruck im Reselling-
Geschäft von eCommerce Solutions aus, der auch durch steigende Umsätze mit
Bestandskunden nicht kompensiert werden konnte.

Unter dem Strich konnte asknet Solutions zum Halbjahr Umsätze in Höhe von
EUR 39,606 Mio. (Vj.: EUR 44,815 Mio., -11,6% YoY) und einen operativen
Gewinn von EUR 0,053 Mio. erwirtschaften. Der um die genannten
Einmaleffekte (Buchgewinne aus dem Verkauf von Nexway und Zinsaufwendungen)
bereinigte EBIT-Verlust dürfte sich damit nach unserer Einschätzung auf EUR
-0,683 Mio. (Vj.: EUR -1,282 Mio.) nahezu halbiert haben.

Von besonderer Bedeutung ist aus unserer Sicht der Abschluss eines
Folgerahmenvertrags mit IBM und deutschen Universitäten mit einer Laufzeit
bis 2024 und einem Auftragsvolumen von rund EUR 6,0 Mio. Auch dass asknet
Solutions als einziger Software-Reseller in das Adobe Education Elite
Partner Programm aufgenommen wurde, stellt für das Unternehmen aus unserer
Sicht einen USP dar. Die weitere Strategie sieht vor, die führende
Marktstellung im Bereich Academics durch das Angebot zusätzlicher Produkte
und Dienstleistungen auszubauen. Zum Ausbau der vertikalen Integration
werden auch Übernahmen nicht explizit ausgeschlossen.

Wir bestätigen unser aus einem DCF-Entity-Modell abgeleitetes Kursziel von
EUR 17,50 (Base-Case-Szenario). In einer Monte-Carlo-Szenarioanalyse, bei
der wir 1.000 alternative Umsatz- und Ertragsszenarien verwendet haben,
liegen die Werte des Eigenkapitals im Best-Case- und Worst-Case-Szenario
bei EUR 19,90 bzw. EUR 14,10 pro Aktie. Auf der Grundlage des gestrigen
Schlusskurses von EUR 9,50 ergibt unser neues Kursziel ein Kurspotential
von 84,2% über einen Zeitraum von 24 Monaten. Wir bestätigen unser Buy-
Rating für die Aktie der asknet Solutions AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/21770.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89)74443558/ +49 (152)31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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