Research-Studie


Original-Research: amalphi AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu amalphi AG

Unternehmen: amalphi AG
ISIN: DE0008131350

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 25.09.2020
Kursziel: EUR 5,70 (unverändert)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Hasler

Weiterer Schritt der medondo-Übernahme geschafft

In den vergangenen zwölf Monaten haben sich die amalphi-Aktien deutlich
besser entwickelt als der DAX (+30,9% vs. 2,1%). Wir führen dies auf die
angekündigte Übernahme von medondo zurück, die wir für amalphi als
wertsteigernd einstufen. Wir bestätigen unser aus einem DCF-Entity-Modell
abgeleitetes Kursziel von EUR 5,70 je Aktie (Base-Case-Szenario) und unser
Buy-Rating für die Aktien der amalphi AG.

Heute hat amalphi bekannt gegeben, dass die Barkapitalerhöhung von rund 1,7
Mio. neuen Aktien zum Kurs von EUR 2,50 je Aktie vollständig und zum
Großteil bei bislang nicht an amalphi beteiligten Investoren platziert
wurde. Mit dem Bruttoemissionserlös von EUR 4,2 Mio. sollen insbesondere
die Produktent- und -weiterentwicklung der cloud-basierten medondo-
Abrechnungssoftware und der anschließende Markteintritt finanziert werden.
Mit Eintragung der Kapitalerhöhung wird das Grundkapital von EUR 4,3 auf
EUR 6,0 Mio. ansteigen.

Die endgültige Übernahme der medondo AG soll zeitnah durch eine weitere
Kapitalerhöhung von 4,4 Mio. Stück Aktien und die Einbringung der
Gesellschaftsanteile im Zuge einer Sacheinlage vollzogen werden. Auf Basis
eines fixierten Kaufpreises von EUR 2,50 je Aktie wird medondo mit einer
Bewertung von EUR 11,0 Mio. übernommen. Bezogen auf die von uns für medondo
erwarteten Finanzkennzahlen entspricht dies einem EV/Umsatz- bzw. EV/
EBITDA-Kaufpreismultiple 2023e von 0,80x bzw. 3,1x - deutlich unter den
vergleichbaren Bewertungskennzahlen der Peergroup.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/21671.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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11.-12.11.2020 Fachkonferenzen Software/IT und Branchenmix

Je nach aktueller Covid-19 Situation und den bestehenden Vorschriften für Versammlungen könnten die Fachkonferenzen im Herbst/Winter ggf. auch virtuell stattfinden.

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Solutiance: Hohe Wachstumsdynamik durch den Ausbau des Plattformgeschäfts erwartet

Im ersten Halbjahr 2020 konnte Solutiance den eingeschlagenen Wachstumskurs fortsetzen und im Rahmen dessen die Gesamtleistung (Umsatz zzgl. Bestandsveränderungen) um rund 75 % auf 0,66 Mio. € (1. HJ 2019: 0,38 Mio. €) erhöhen. Das Unternehmen erwartet für das Gesamtjahr durch den weiteren Ausbau der softwarebasierten Dienstleistungen einen Umsatzsprung im Vergleich zum Vorjahr auf rund 3 Mio. €. Bei einem von uns ermittelten Kursziel von 4,85 € vergeben wir das Rating KAUFEN.

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