Research-Studie


Original-Research: Vita 34 AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Vita 34 AG

Unternehmen: Vita 34 AG
ISIN: DE000A0BL849

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 29.04.2021
Kursziel: 21,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Preview: Wachstumstempo dürfte in Q1 weiter zulegen

Vita 34 wird am 11. Mai den Q1-Bericht veröffentlichen und damit u.E. einen
erfreulichen Start in das laufende Jahr präsentieren.

Marketingmaßnahmen sollten sich bemerkbar machen: Im Jahresauftaktquartal
rechnen wir mit Erlösen i.H.v. 5,1 Mio. Euro, was einem Anstieg von +9,1%
yoy entspricht (Q4/20: +4,8% yoy). Zurückzuführen ist diese optimistische
Prognose primär auf zwei Aspekte: Da der Außendienst und damit die wichtige
Ansprache von Gynäkologen und Hebammen als relevante Multiplikatoren
während der Corona-Krise nur eingeschränkt möglich ist, hat Vita 34
frühzeitig die Online-Marketingaktivitäten intensiviert. Wir gehen davon
aus, dass das Unternehmen hier inzwischen noch wesentlich effizienter
agiert und in Q1 von diesem Kanal spürbar profitieren konnte. Darüber
hinaus halten wir es für wahrscheinlich, dass durch die Corona-Krise das
Thema Vorsorge durch Stammzelleinlagerung bei werdenden Eltern stärker in
den Fokus gerückt ist. Wenngleich es von den statistischen Ämtern in
Deutschland hierzu noch keine genauen Daten gibt, führte die Corona-Krise
in den Industrieländern allerdings nicht zum erhofften „Babyboom“. Dem
dürften bislang gesundheitliche und ökonomische Sorgen in weiten Teilen der
Bevölkerung entgegengestanden haben. Positive Signale des
Zahlungsdienstleisters Klarna, wonach der E-Commerce-Umsatz von
Baby-Produkten im Januar und Februar um 69% gestiegen ist, dürften somit
eher auf die coronabedingte Sonderkonjunktur im Online-Handel
zurückzuführen sein. Nach Angaben des Klarna-Partners „Baby-Walz“ ist die
Nachfragen nach Wickelkommoden um 121%, Babytüchern um 70% und Babybetten
um 61% gestiegen.

Überproportionale Ergebnisentwicklung trotz Investitionen in Marketing und
F&E: Auf Ergebnisebene halten wir eine leicht überproportionale Steigerung
auf ein EBITDA i.H.v. 1,3 Mio. Euro (+11,5% yoy) trotz der erhöhten
Marketingaktivitäten für realistisch. Einem noch stärkeren Ergebnis stehen
u.E. zudem angefallene Kosten aus dem Übernahmeangebot entgegen (MONe: 0,3
Mio. Euro), die das Management Ende März im Rahmen der
Geschäftsberichtveröffentlichung bereits avisiert hatte. Darüber hinaus
sollte auch weiter in Forschung- und Entwicklung investiert worden sein, um
insbesondere die Einlagerung von Immunzellen aus peripherem Blut von
Erwachsenen und die Einlagerung von Fettzellen zur Verwendung in der
ästhetischen Medizin voranzutreiben.

Erreichbarkeit der Jahresziele dürfte untermauert werden: Im laufenden
Geschäftsjahr erwartet der Vorstand ein Umsatzniveau zwischen 20,3 und 22,3
Mio. Euro sowie ein um die Kosten des Übernahmeangebots adjustiertes EBITDA
von 5,5 bis 6,1 Mio. Euro. Die Visibilität hinsichtlich der Erreichbarkeit
der Jahresziele sollte mit Veröffentlichung der u.E. guten Q1-Zahlen
steigen und somit auch der Aktie weiter Rückenwind geben. Für zusätzliche
Impulse könnten Neuigkeiten im Hinblick auf die margenstarken
Vertragsverlängerungen sowie den potenziellen Zusammenschluss mit dem
polnischen Wettbewerber PBKM sorgen.

Fazit: Vita 34 dürfte Mitte Mai erfreuliche Q1-Zahlen präsentieren und
damit zeigen, dass sich die erhöhten Marketingaktivitäten sowohl auf
Umsatz- als auch Ergebnisebene positiv auswirken. Wir bestätigen daher
unsere Kaufempfehlung mit unverändertem Kursziel von 21,00 Euro.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22381.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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