Research-Studie


Original-Research: Francotyp-Postalia Holding AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Francotyp-Postalia Holding AG

Unternehmen: Francotyp-Postalia Holding AG
ISIN: DE000FPH9000

Anlass der Studie: Vorläufige Geschäftszahlen 2018
Empfehlung: Kaufen
seit: 12.03.2019
Kursziel: 4,40 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 25.09.2017, vormals Halten
Analyst: Jens Nielsen

2018 erneut mit operativem Wachstum im Kerngeschäft

Nach vorläufigen Zahlen blieb die Francotyp-Postalia Holding AG (FP) im
abgelaufenen Geschäftsjahr 2018 umsatzseitig infolge eines verhaltenen
Schlussquartals etwas hinter den Erwartungen zurück. Gleichwohl konnte der
Konzern im Kerngeschäft mit Frankiersystemen weiter gegen den Branchentrend
wachsen und Marktanteile gewinnen.

Ertragsseitig machten sich erwartungsgemäß die Aufwendungen für das
ACT-Projekt JUMP deutlich bemerkbar. Dass unter dem Strich dennoch ein
Gewinn anfiel, resultierte aus einer Steuererstattung. Als erfreulich
erachten wir jedoch den Dividendenvorschlag von 3 Cent je Aktie, den wir
als positives Zeichen an den Kapitalmarkt werten.

Nachdem zuletzt eine gewisse Bestellzurückhaltung im Vorfeld der
Markteinführung des neuen Frankiersystems PostBase Vision zu beobachten
war, gehen wir davon aus, dass ab Mitte 2019 entsprechende Nachholeffekte
einsetzen. Auch die jungen Produkte FP Sign und FP Parcel Shipping sowie
der IoT-Bereich sollten zunehmend steigende Umsatz- und Ergebnisanteile
beisteuern. Den erwarteten positiven Effekten aus den implementierten
Maßnahmen sollen allerdings nochmals nennenswerte Aufwendungen für ACT/JUMP
gegenüberstehen, sodass wir auch 2019 noch als Transformationsjahr sehen.

Für das kommende Geschäftsjahr erwarten wir zwar weitere deutliche Umsatz-
und Ergebnissteigerungen. Gleichwohl sind die auf Basis des aktuellen
Zahlenmaterials sehr ambitioniert erscheinenden mittelfristigen
Unternehmensziele ab 2020 unseres Erachtens aus heutiger Sicht nur
erreichbar, wenn FP – wie angedacht – bis zum kommenden Jahr eine größere
Akquisition tätigt. Gewisse Unwägbarkeiten birgt dabei allerdings die nicht
in die Unternehmensplanung einfließende Wechselkursentwicklung des Euro
insbesondere zum US-Dollar.

Nach wie vor sind wir jedoch grundsätzlich vom FP-Geschäftsmodell mit einem
Anteil wiederkehrender und damit gut skalierbarer Erlöse von 79 Prozent
überzeugt. Unverändert positiv bewerten wir auch die starke Marktstellung
sowie die hohe, auch durch gesteigerte Präsenz in sozialen Medien weiter
ausgebaute Bekanntheit der Marke Francotyp-Postalia. Hiervon sowie wie von
der über 200.000 Adressen umfassenden Kundenbasis im Stammgeschäft dürfte
die Gesellschaft auch bei der Etablierung der vielversprechenden neuen
digitalen Produkte und Geschäftsmodelle profitieren können. Bis 2020 sollen
diese bereits Erlöse von rund 30 Mio. Euro beisteuern.

Auf Basis unserer Schätzungen wird die FP-Aktie aktuell mit einem
2019er-KGV von lediglich 8,9 bewertet. Die Dividendenrendite könnte von 0,9
Prozent für 2018 auf 4,8 Prozent für 2019 steigen. Insgesamt halten wir
daher unsere Einstufung mit „Kaufen“ und unser Kursziel von 4,40 Euro
weiter aufrecht. Dabei erachten wir den Titel angesichts der momentan noch
andauernden Transformationsphase vor allem für den längerfristig
orientierten Investor als interessant.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/17657.pdf

Kontakt für Rückfragen
GSC Research GmbH
Tiergartenstr. 17
D-40237 Düsseldorf
Tel.: +49 (0) 211 / 179374 - 26
Fax: +49 (0) 211 / 179374 - 44
Büro Münster:
Postfach 48 01 10
D-48078 Münster
Tel.: +49 (0) 2501 / 44091 - 21
Fax: +49 (0) 2501 / 44091 - 22
Email: info@gsc-research.de
Internet: www.gsc-research.de

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Anleihe im Fokus

VST BUILDING TECHNOLOGIES AG: 7,00%-Anleihe 2019/2024 kann ab heute gezeichnet werden.

Emissionsvolumen der 5-jährigen Anleihe bis zu 15 Mio. Euro, Zeichnungsfrist vom 11.06.-25.06.2019


- WKN/ ISIN: A2R1SR / DE000A2R1SR7
- Stückelung: 1.000 Euro
- Kupon: 7,00 Prozent p.a. bei halbjährlicher Zinszahlung
- Zeichnungsfrist über Zeichnungsfunktionalität Börse Frankfurt voraussichtlich: 11 Juni 2019 bis 25 Juni 2019 (14:00 Uhr MESZ)
- Laufzeit: 28. Juni 2019 bis einschließlich 27. Juni 2024
- Rückzahlung: 28. Juni 2024
- Zinstermin: Halbjährlich

Interview im Fokus

„Schnelleres Wachstum mit Wasserstoff“

Mit dem Einstieg in die Wasserstoff-Technologie erschließt sich SFC Energy ein besonders dynamisches Segment. „Mittelfristig ist das Marktvolumen für Wasserstoff-Brennstoffzellen noch größer als im Direkt-Methanol-Bereich. Zivile Massenanwendungen könnten sich dabei zu einem echten Wachstumsbooster entwickeln“, ist CEO Dr. Peter Podesser überzeugt. Im Financial.de-Interview spricht der SFC-Vorstandschef u. a. über die aktuelle Euphorie für Brennstoffzellen-Aktien, die geplante Kapitalmaßnahme und das mittelfristige Umsatzziel von 100 Mio. Euro.

GBC-Fokusbox

Studie GBC Best of m:access I.2019: Weiter im Aufwind und mit starker Outperformance

Das Qualitätssegment m:access hat sich in den letzten Jahren fulminant entwickelt und ist auch 2018 weiter gewachsen. Zuletzt umfasste der m:access einen Rekordwert von 60 Unternehmen unterschiedlichster Branchen mit einer Gesamtmarktkapitalisierung von rund EUR 12 Mrd. Der von GBC berechnete m:access Index hat im Betrachtungszeitraum eine starke Outperformance gezeigt. Auch für die neue Top 15 Best-Of-Auswahl sind die Analysten wieder sehr positiv gestimmt. Die Studie steht kostenlos zum Download zur Verfügung.

News im Fokus

Infineon Technologies AG: Infineon setzt den Platzierungspreis für die neuen Aktien fest

17. Juni 2019, 23:59

Aktueller Webcast

Stealth BioTherapeutics

The BMO Capital Markets 2019 Prescriptions for Success Healthcare Conference

25. Juni 2019

Aktuelle Research-Studie

Original-Research: GBC Insider Focus Index (von GBC AG): GBC Insider Focus Index

19. Juni 2019