Research-Studie


Original-Research: Valneva SE - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Valneva SE

Unternehmen: Valneva SE
ISIN: FR0004056851

Anlass der Studie: VLA2001 Phase 3-Ergebnisse
Empfehlung: Kaufen
seit: 22.10.2021
Kursziel: €23,80
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 17.08.2021 (vorher: hinzufügen)
Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN:
FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine
BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 14,40 auf EUR 23,80.

Zusammenfassung:
Valneva hat positive Ergebnisse der Phase-3-Studie zu ihrem
COVID-19-Impfstoffkandidaten VLA2001 veröffentlicht. In der Studie wurde
VLA2001 mit dem COVID-19-Impfstoff AZD1222 von AstraZeneca verglichen. Die
beiden primären Endpunkte wurden erreicht: Die Titer der neutralisierenden
Antikörper waren höher als bei AZD1222 (GMT ratio = 1,39, p<0,0001), und
die Serokonversionsrate der neutralisierenden Antikörper lag bei über 95 %.
VLA2001 zeigte auch ein statistisch signifikant besseres
Verträglichkeitsprofil als AZD1222. Das Management beabsichtigt nun, so
bald wie möglich mit der rollenden Einreichung der Daten bei der
Europäischen Arzneimittelagentur zu beginnen. Im Januar gab Valneva
bekannt, dass sich das Unternehmen in fortgeschrittenen Gesprächen über die
Lieferung von bis zu 60 Millionen Dosen von VLA2001 an die Europäische
Kommission befand. Diese Gespräche gerieten im Frühjahr ins Stocken, und
Valneva nahm Gespräche mit einzelnen EU-Mitgliedern auf. Deutschland und
Österreich gaben später Pläne zur Bestellung von 11 Millionen bzw. 1,2
Millionen Dosen bekannt. Nach der Kündigung des VLA2001-Vertrags mit der
britischen Regierung verfügt Valneva über ausreichende Kapazitäten, um den
Impfstoff in die EU zu liefern. Wir gehen davon aus, dass das gestärkte
Vertrauen in die Lieferfähigkeit von Valneva sowie die positiven Ergebnisse
der Phase-3-Studie mit VLA2001 den Verhandlungen mit der EU neuen Schwung
verleihen werden. Bislang wurden ca. 580 Millionen COVID-19-Impfstoffdosen
in der EU verabreicht, und 75,7 % der Erwachsenen wurden vollständig gegen
das Virus geimpft. Der Bedarf an Auffrischungsimpfungen, der Wunsch,
denjenigen entgegenzukommen, die Angst vor den bestehenden
Impfstofftechnologien haben, sowie die wahrscheinlich bessere Wirksamkeit
der VLA2001-Technologie gegen künftige Varianten des Virus könnten zu einer
gesunden Nachfrage von der Europäischen Kommission nach dem
COVID-19-Impfstoff von Valneva führen. Das Management hat auch bekannt
gegeben, dass Valneva mit asiatischen Ländern über die Lieferung von
VLA2001 verhandelt. Wir haben unser Bewertungsmodell überarbeitet, um die
Kündigung des britischen VLA2001-Vertrags, die positiven
Phase-3-Ergebnisse, unsere Einschätzung der Wahrscheinlichkeit von
Bestellungen für VLA2001 aus der EU und anderen Territorien sowie die
jüngsten positiven Nachrichten über Valnevas Borreliose-Impfstoffkandidaten
VLA15 zu berücksichtigen. Wir haben unser Kursziel auf €23,80 (zuvor:
€14,40) angehoben und behalten unsere Kaufempfehlung bei.

First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE
(ISIN: FR0004056851). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and
increased the price target from EUR 14.40 to EUR 23.80.

Abstract:
Valneva has published positive results of the phase 3 trial of its COVID-19
vaccine candidate VLA2001. The trial compared VLA2001 against AstraZeneca's
COVID-19 vaccine AZD1222 and met its two primary endpoints, demonstrating
both superior neutralising antibody titer levels compared with AZD1222 (GMT
ratio = 1.39, p<0.0001) and a neutralising antibody seroconversion rate
above 95%. VLA2001 also showed a statistically significant better
tolerability profile than AZD1222. Management now intends to begin rolling
submission of data to the European Medicines Agency as soon as possible. In
January Valneva announced that it was in advanced discussions to supply up
to 60 million doses of VLA2001 to the European Commission. These
discussions stalled in the spring and Valneva began talks with individual
EU members. Germany and Austria later announced plans to order 11 million
and 1.2 million doses, respectively. Following the termination of the
VLA2001 contract with the UK government, Valneva has ample capacity to
supply the vaccine to the EU. We expect that strengthened confidence in
Valneva's capacity to deliver, as well as the positive results of the
VLA2001 phase 3 trial, will give fresh impetus to negotiations with the EU.
So far ca. 580 million COVID-19 vaccine doses have been administered within
the EU and 75.7% of adults were fully vaccinated against the virus.
However, the need for booster shots, the desire to accommodate those who
fear existing vaccine technologies, as well as the likely superior efficacy
of VLA2001's whole virus technology against future variants, could all
generate healthy demand from the EU for Valneva's COVID-19 vaccine.
Management has also disclosed that Valneva is negotiating with Asian
countries over the delivery of VLA2001. We have reworked our valuation
model to reflect the termination of the UK VLA2001 contract, the positive
phase 3 results, our assessment of the likelihood of orders for VLA2001
from the EU and other territories, and also recent positive news on
Valneva's Lyme disease vaccine candidate, VLA15. We have raised our price
target to €23.80 (previously: €14.40) and maintain our Buy recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/23002.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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