Research-Studie


Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu CEWE Stiftung & Co. KGaA

Unternehmen: CEWE Stiftung & Co. KGaA
ISIN: DE0005403901

Anlass der Studie: Endgültige Geschäftszahlen 2020
Empfehlung: Halten
seit: 23.04.2021
Kursziel: 144,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 26.02.2021, vormals Kaufen
Analyst: Jens Nielsen

2020 mit kräftiger Profitabilitätssteigerung im Fotofinishing

Nachdem die CEWE Stiftung & Co. KGaA das Geschäftsjahr 2020 außerordentlich
erfolgreich abschließen konnte, ist nun der Blick auf 2021 gerichtet. Dabei
dürfte das Kerngeschäftsfeld Fotofinishing in den anhaltenden
Lockdown-Zeiten weiterhin vom „Stay-at-home“-Effekt profitieren. Einerseits
stehen zwar aufgrund des Corona-bedingt geänderten Reiseverhaltens
weiterhin weniger neue Urlaubbilder für die Gestaltung von Fotoprodukten
zur Verfügung. Und in den bisherigen Lockdowns dürften inzwischen auch
viele ältere Fotoprojekte der Stammkundschaft abgearbeitet worden sein.

Andererseits konnten aber nach Vorstandsangabe im Corona-Jahr 2020 auch
zahlreiche Neukunden vor allem für das CEWE FOTOBUCH gewonnen werden. Diese
könnten durchaus noch über einen gewissen „Nachholbedarf“ bei der
Erstellung von Fotobüchern, Fotokalendern, Wandbildern sowie anderen
Marken- und Mehrwertprodukten verfügen. Zudem spielt der emotionale Wert
individuell gestalteter hochwertiger Fotoprodukte, insbesondere als
persönliche Geschenke zu Ostern, Geburtstagen oder anderen Anlässen, gerade
in der derzeitigen Situation andauernder Lockdowns und
Kontaktbeschränkungen eine wichtige Rolle.

Hier ist CEWE als Premium-Anbieter mit hoher Markenbekanntheit, einem
stetig steigenden Net Promoter Score und dem etablierten
Omni-Channel-Ansatz hervorragend aufgestellt. Dabei treffen die Oldenburger
mit innovativen digitalen Lösungen und dem Einsatz Künstlicher Intelligenz
zum Beispiel bei der App „CEWE FOTOWELT mobile“ den Nerv der Zeit. Darüber
hinaus bildet auch der eigene Einzelhandel trotz der fortschreitenden
strategischen Reduktion des Hardwaregeschäfts und der in diesem Jahr
geplanten Filialschließungen weiterhin einen wichtigen Vertriebskanal für
Fotofinishing-Produkte.

Beim Kommerziellen Online-Druck dürfte hingegen erst mit einem nachhaltigen
Ende der Lockdowns eine Erholung einsetzen. Hier hat sich die Gesellschaft
jedoch mit den implementierten Kostensenkungs- und
Effizienzsteigerungsmaßnahmen sowie der Straffung des Markenportfolios
bereits für einen Wiederanschub nach der Corona-Krise in Stellung gebracht.
Und mit einer Eigenkapitalquote von 48,1 Prozent sowie einer unter
Einbeziehung der Leasingverbindlichkeiten ermittelten Netto-Cash-Position
von 42,4 Mio. Euro zum Bilanzstichtag bleibt der Konzern auch in der Krise
sehr solide aufgestellt.

Zudem erfreut CEWE die Anteilseigner auf Basis des Dividendenvorschlags,
der eine aktuelle Ausschüttungsrendite von 1,7 Prozent bedeutet, nunmehr
bereits das zwölfte Jahr in Folge mit einer steigenden Gewinnbeteiligung.
Und auch für die Zukunft liegt das erklärte Ziel bei einer zumindest
konstanten, möglichst aber stetig weiter steigenden Dividende.

Auf dem derzeitigen Kursniveau eröffnet sich für den Anleger bei Ansatz
unseres auf 144 Euro erhöhten Kursziels noch ein Potenzial von knapp 9
Prozent. Daher betrachten wir den Anteilsschein des Oldenburger
Fotospezialisten weiterhin als eine gute Halteposition.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22350.pdf

Kontakt für Rückfragen
GSC Research GmbH
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