Research-Studie


Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu HELMA Eigenheimbau AG

Unternehmen: HELMA Eigenheimbau AG
ISIN: DE000A0EQ578

Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 64,15 Euro
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2021
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Marcel Goldmann

Vorläufige Zahlen 2020 über unseren Erwartungen, Ergebnis deutlich über
Guidance; Kursziel nochmals leicht angehoben; Rating KAUFEN

Nachdem die HELMA Eigenheimbau AG bereits am 12.01.2021 überraschend einen
neuen Rekord beim Auftragseingang veröffentlicht hatte, hat die
Gesellschaft nun mit sehr guten vorläufigen Zahlen für das abgelaufene
Geschäftsjahr 2020 nachgelegt. Nach vorläufigen Schätzungen dürfte in 2020
ein Umsatzniveau in Höhe von rund 274 Mio. EUR (VJ: 263,24 Mio. EUR)
erreicht worden sein. Trotz pandemiebedingter Einschränkungen ist dies ein
neuer absoluter Rekordwert. Bislang hatten wir mit Umsätzen in Höhe von
261,93 Mio. EUR gerechnet, womit unsere Prognose deutlich übertroffen
wurde. Das vorläufige EBT, welches in einer Bandbreite von 22,0-22,5 Mio.
EUR ausgefallen ist, war ebenfalls deutlich besser als erwartet. Im
Halbjahresbericht 2020 hatte das HELMA-Management ein EBT in einer
Bandbreite von 14,0 - 17,0 Mio. EUR in Aussicht gestellt. Daran hatten wir
uns in unseren bisherigen Prognosen orientiert und bisher ein signifikant
niedrigere EBT erwartet.

Demnach wurden die erwarteten Beeinträchtigungen im Zusammenhang mit der
Covid-19-Pandemie durch eine hohe Bauleistung sowie den außerordentlich
guten Vertrieb im zweiten Halbjahr 2020 weitestgehend ausgeglichen. Wir
gehen davon aus, dass bei den Bauaktivtäten auch zum Jahresende hin keine
spürbaren Einschränkungen vorlagen. Im zweiten Halbjahr wurde dabei ein
Umsatzwachstum in Höhe von 4,5 % erreicht, welches leicht über dem Wert des
ersten Halbjahres in Höhe von 3,6 % lag. Nachdem jedoch im ersten Halbjahr
ein spürbarer EBT-Rückgang in Höhe von -11,7 % ausgewiesen wurde, hatte
sich dieser im zweiten Halbjahr auf -1,4 % bis -4,5 % reduziert. Wir gehen
davon aus, dass im zweiten Halbjahr der margenstärkere Bereich
Ferienimmobilien sowie das Bauträgergeschäft im Umsatzmix wieder an
Bedeutung gewonnen haben.

Nach der Veröffentlichung der außerordentlich guten Auftragszahlen hatten
wir bereits eine Anpassung der Prognosen für 2021 und 2022 vorgenommen und
unser Kursziel auf dieser Basis bereits erhöht. Diese erhöhten Prognosen
behalten wir nach Bekanntgabe der vorläufigen Zahlen 2020 unverändert bei.
Wir haben unser DCF-Bewertungsmodell nun nochmal um die vorläufigen Zahlen
des abgelaufenen Geschäftsjahres 2020 angepasst und damit eine nochmalige
leichte Kurszielsteigerung auf 64,15 EUR (bisher: 63,40 EUR) ermittelt. Wir
vergeben weiterhin das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22017.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstrasse 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 21.01.21 (13:10 Uhr)
Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 21.01.21 (14:30 Uhr)

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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