Research-Studie


Original-Research: Vita 34 AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Vita 34 AG

Unternehmen: Vita 34 AG
ISIN: DE000A0BL849

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 20.05.2019
Kursziel: 17,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Vita 34 hat jüngst die Q1-Zahlen veröffentlicht und die Jahresziele
bestätigt. Die wesentlichen Kennziffern sind in der nachfolgenden Tabelle
dargestellt.

[Tabelle]

Deutliche Ergebnissteigerung trotz leichten Umsatzrückgangs: Im ersten
Quartal sanken die Erlöse mit 5,7% auf 4,8 Mio. Euro etwas stärker als von
uns erwartet (MONe: -1,5% auf 5,0 Mio. Euro). Zurückzuführen ist der
Rückgang auf eine nach wie vorschwache Entwicklung in Südost-Europa.
Aufgrund von vertrieblichen Umstrukturierungen im vergangenen Geschäftsjahr
entwickelt sich das Auslandsgeschäft weiterhin rückläufig. Allerdings haben
sich nach Angaben des Vorstands einige dieser Märkte bereits stabilisiert,
sodass weiterhin eine Rückkehr auf den Wachstumspfad im laufenden
Geschäftsjahr erwartet wird.

Ergebnisseitig zeigte Vita 34 mit einem EBITDA i.H.v. 1,3 Mio. Euro
(+21,0%) eine deutlich bessere Entwicklung (MONe: 1,2 Mio. Euro).
Wesentliche Gründe hierfür dürften die stabile Lage in der margenstärkeren
Kernregion (DACH) sowie die durchgeführten Umstrukturierungsmaßnahmen in
Skandinavien sein. Ebenso positiv wirkte die unverändert hohe
Kostendisziplin im Bereich der Verwaltungskosten (-11,2%), wodurch der
leichte Anstieg der Vertriebsaufwendungen (+0,3%) deutlich überkompensiert
wurde. Davon sowie von Verbesserungen des Working Capitals profitierte auch
der Cashflow spürbar, sodass der operative Cashflow um 159,0% auf 1,2 Mio.
Euro stieg. Die liquiden Mittel erhöhten sich per Ende Q1 letztlich von 7,0
auf 7,5 Mio. Euro.

Jahresziele bestätigt und positiver Newsflow in Aussicht gestellt: Für 2019
erwartet der Vorstand unverändert einen Umsatz von 21,0 bis 23,0 Mio. Euro
und ein EBITDA in der Bandbreite von 5,0 bis 5,6 Mio. Euro. Darüber hinaus
halten wir eine Akquisition im laufenden Geschäftsjahr sowie die
Markteinführung des neuen Produkts AdipoVita (Kryokonservierung von
autologem Fettgewebe) für realistisch. Neuigkeiten insbesondere zur
Ausweitung der Produktpalette könnten im Rahmen der Hauptversammlung am 04.
Juni bekanntgegeben werden. Unsere Prognosen haben wir in Folge der etwas
schwächeren Umsatzentwicklung, der höheren F&E-Ausgaben und Abschreibungen
angepasst.

Fazit: Vita 34 hat im ersten Quartal eine erfreuliche Ergebnisentwicklung
gezeigt. Positiver Newsflow u.a. hinsichtlich einer Akquisition oder der
Einführung neuer Produkte könnte frische Impulse für die Aktie liefern. Wir
bestätigen insbesondere vor dem Hintergrund der mittelfristig attraktiven
Wachstumsperspektiven unsere Kaufempfehlung mit unverändertem Kursziel von
17,50 Euro.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/18101.pdf

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Anleihe im Fokus

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Emissionsvolumen der 5-jährigen Anleihe bis zu 15 Mio. Euro, Zeichnungsfrist vom 11.06.-25.06.2019


- WKN/ ISIN: A2R1SR / DE000A2R1SR7
- Stückelung: 1.000 Euro
- Kupon: 7,00 Prozent p.a. bei halbjährlicher Zinszahlung
- Zeichnungsfrist über Zeichnungsfunktionalität Börse Frankfurt voraussichtlich: 11 Juni 2019 bis 25 Juni 2019 (14:00 Uhr MESZ)
- Laufzeit: 28. Juni 2019 bis einschließlich 27. Juni 2024
- Rückzahlung: 28. Juni 2024
- Zinstermin: Halbjährlich

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