Research-Studie


Original-Research: Uzin Utz - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz

Unternehmen: Uzin Utz
ISIN: DE0007551509

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 15.05.2019
Kursziel: 65,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Frank Laser

Preiserhöhungen und Kostendisziplin führen zu überproportionalem
Ergebniswachstum

Uzin Utz hat gestern im Vorfeld seiner Hauptversammlung die
Quartalsmitteilung für die ersten drei Monate des Geschäftsjahres 2019
veröffentlicht, mit der die letzte Woche berichteten vorläufigen Zahlen
bestätigt wurden.

[Tabelle]

Gute Baukonjunktur und Konsolidierungseffekte münden in hoher
Umsatzdynamik: Im ersten Quartal erzielte Uzin Utz einen um 10,5%
gestiegenen Umsatz i.H.v. 91,5 Mio. Euro. Damit konnte das Unternehmen zum
einen an der anhaltend guten Baukonjunktur in Deutschland und Europa
partizipieren. Zum anderen sollten Uzin Utzs durchgesetzte Preiserhöhungen
aber auch die Konsolidierung des Werkzeugproduzenten Pajarito in
Deutschland zum zweistelligen Erlöswachstum beigetragen haben.

Rohertragsmarge erstmals seit fünf Quartalen wieder gestiegen: Während Uzin
Utz im Geschäftsjahr 2018 mit deutlich gestiegenen Rohstoff- und
Frachtkosten zu kämpfen hatte, die sich negativ auf die Profitabilität
auswirkten, ergab sich im ersten Quartal 2019 ein gegenläufiger Effekt.
Insbesondere die vom Unternehmen initiierten Preiserhöhungen sollten dazu
beigetragen haben, dass die Rohertragsmarge um 30 Basispunkte über dem
Vorjahreswert lag und erstmals seit fünf Quartalen nicht rückläufig war.
Zudem führte eine intensivierte Kostendisziplin zu einem deutlich
unterproportionalen Anstieg der sonstigen betrieblichen Aufwendungen. In
Summe stieg das EBIT um 45,2% auf 7,6 Mio. Euro (Q1 2018: 5,2 Mio. Euro).
Die EBIT-Marge erhöhte sich demzufolge deutlich um 200 Basispunkte auf 8,3%
(Vorjahr: 6,3%).

Uzin Utz optimistisch für das Gesamtjahr: Vor dem Hintergrund des sehr
positiven Verlaufs im ersten Quartal zeigte sich das Unternehmen bereits
mit der Veröffentlichung der vorläufigen Q1-Zahlen optimistischer für das
Gesamtjahr. Uzin Utz erwartet beim Vorsteuerergebnis für 2019 eine
„deutliche Steigerung“, nachdem im Geschäftsbericht 2018 noch ein moderates
Wachstum avisiert wurde. Nach der sehr guten Q1-Performance und aufgrund
der anhaltend guten Baukonjunktur sowie der Tatsache, dass das Ergebnis
2018 einen negativen Sondereffekt i.H.v. 3,7 Mio. Euro enthielt, gehen wir
davon aus, dass Uzin Utz auch im Gesamtjahr ein deutlich zweistelliges
Ergebniswachstum generiert.

Fazit: Die gestrige Quartalsmitteilung unterstrich den hervorragenden
Jahresauftakt. Da die Rahmenbedingungen für ein Anhalten des positiven
Newsflows sprechen, bestätigen wir unsere Kaufempfehlung mit einem
unveränderten Kursziel von 65,00 Euro.


+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/18065.pdf

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