Research-Studie


Original-Research: Nebelhornbahn-AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Nebelhornbahn-AG

Unternehmen: Nebelhornbahn-AG
ISIN: DE0008271107

Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 43,50 EUR
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Marcel Goldmann, Cosmin Filker

Erfolgreicher Abschluss der Kapitalerhöhung zur Finanzierung des
Großprojekts „Erneuerung Nebelhorn-Hauptbahn“; Strategie zur Erhöhung der
Beförderungsqualität sowie der Erschließung weiteren Wachstumspotenzials
kann nun umgesetzt werden

Die Nebelhornbahn-AG hat am 30. Oktober 2018 den erfolgreichen Abschluss
der geplanten Kapitalerhöhung bekannt geben. Im Zuge der Kapitalerhöhung
wurden sämtliche 338.000 angebotenen neuen Aktien gegen Bareinlage bei
bestehenden Aktionären sowie neuen Investoren erfolgreich platziert.

Durch die Platzierung der neuen Aktien sind dem Unternehmen ca. 9,6 Mio. €
(Bruttoemissionserlös) an liquiden Mitteln zugeflossen. Infolge der
Kapitalerhöhung hat sich das Grundkapital der Gesellschaft auf 2.704.000
Euro erhöht (zuvor: 2.028.000 Euro), eingeteilt in 1.352.000 Aktien (zuvor:
1.014.000 Aktien) mit einem anteiligen Betrag am Grundkapital von 2,00 € je
Aktie.

Die von Investoren eingeworbenen Mittel aus der Kapitalerhöhung sollen zur
Finanzierung der Erneuerung der Nebelhorn-Hauptbahn vom Tal über die
Mittelstation Seealpe bis zur Station Höfatsblick dienen. Geplant ist
hierbei der Bau einer 2-Seil Umlaufbahn mit 10er Kabinen. Hintergrund des
Großprojektes ist die vom Unternehmen anvisierte Erhöhung der
Beförderungsqualität sowie Beförderungsleistung der Hauptbahn (Siehe zur
Mittelverwendung auch unser Vorstandsinterview vom 27.09.2018 unter:
http://www.more-ir.de/d/16997.pdf).

Laut Unternehmensangaben sollen die technischen und genehmigungsrechtlichen
Voraussetzungen für den Neubau der Bahn voraussichtlich im Winter 2018/19
vorliegen. Mit dem Bau der Bahn soll planmäßig in 2019 begonnen werden.

Unseres Erachtens nach stellt der positive Abschluss der Kapitalerhöhung
einen ersten wichtigen Meilenstein des Großprojektes „Erneuerung
Nebelhorn-Hauptbahn“ dar, welcher erfolgreich erreicht wurde. Mithilfe der
erfolgreichen Kapitalerhöhung kann die vom Unternehmen verfolgte
Qualitätsoffensive im Hinblick auf die Beförderungsqualität sowie -leistung
der Hauptbahn nun umgesetzt werden. Zudem wird durch diese strategische
Maßnahme zusätzliches Wachstumspotenzial erschlossen.

Vor diesem Hintergrund bestätigen wir unsere Einschätzung sowie unsere
Prognosen zum Unternehmen. Auf Basis unserer bisherigen (unveränderten)
Schätzungen sowie eines durch die Kapitalerhöhung leicht höheren
Verwässerungseffektes als zunächst erwartet, beträgt der Unternehmenswert
(auf Basis 2019) gemäß unseres DCF-Modells 43,50 € je Aktie (zuvor: 45,12
€). Basierend auf dem aktuellen Kursniveau vergeben wir weiterhin das
Rating Kaufen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/17377.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Datum (Zeitpunkt)Fertigstellung: 07.12.18 (09:26 Uhr)
Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 07.12.18 (10:00 Uhr)

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Hohes Kurspotenzial: „Attraktiver „Value-add“-Immobilienspezialist

Die Coreo AG führt derzeit eine Bezugsrechtskapitalerhöhung durch, in deren Rahmen ein Bruttoemissionserlös von bis zu 16 Mio. € angestrebt wird. Der Liquiditätserlös soll zum Erwerb von Gewerbe- und Wohnimmobilien für den Geschäftsbereich „Value Add“ verwendet werden. Derzeit, also pre money, verfügt die Gesellschaft über ein prognostiziertes NAV (auf Grundlage von GBC-Berechnungen) von 2,40 €. Für das laufende und kommende Geschäftsjahr rechnen wir mit einem spürbaren Ertrags- und Ergebnisanstieg. Neben der Steigerung von Mieterträgen sollte die Gesellschaft im nennenswerten Umfang Veräußerungserlöse erzielen sowie stille Reserven aufdecken. Auf Basis unseres DCF-Bewertungsmodells (post money) haben wir ein Kursziel von 3,10 € ermittelt. Auf Basis des aktuellen Kurses sowie des Platzierungspreises im Rahmen der Kapitalerhöhung von 1,60 € je Aktie lautet unserer Einschätzung KAUFEN.“

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