Research-Studie


Original-Research: Ropal Europe AG - von Sphene Capital GmbH

Aktieneinstufung von Sphene Capital GmbH zu Ropal Europe AG

Unternehmen: Ropal Europe AG
ISIN: DE000A0SMMA0

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 16.03.2012
Kursziel: EUR 30,10
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 09.01.2012 (Rating Buy)
Analyst: Susanne Hasler, Peter Thilo Hasler

Neuer Großaktionär

Der börsennotierte Beschichtungsspezialist Impreglon SE übernimmt ein
Aktienpaket von 25,1% an Ropal. Abgegeben wurden die Anteile von
verschiedenen Großaktionären. Die restlichen Stimmrechtsanteile sind
zukünftig dem Freefloat zuzurechnen, der damit von 53,0% auf 74,9%
ansteigt.

Im Februar 2011 hatten sich Ropal und Impreglon auf eine umfangreiche
Lizenzvereinbarung geeinigt. Diese sicherte Impreglon die exklusive
Anwendung des Chrom-Optics-Verfahrens für Lohnbeschichtungen innerhalb
Deutschlands über einen Zeitraum von zwei Jahren zu. Die nunmehrige
Beteiligung trägt aus unserer Sicht alle Züge einer strategischen
Beteiligung. Henning J. Claassen, CEO der Impreglon, begründete den Schritt
mit dem erwarteten enormen Potential durch eine Weiterentwicklung des
Chrom-Optics-Verfahrens in den kommenden Jahren.

Ropal und Impreglon haben vereinbart, das bestehende Ropal-Technikum zu
erweitern und in die Nähe des Impreglon Standortes bzw. der Serienanlage
nach Lüneburg zu verlagern. Die Vorteile einer noch engeren Kooperation mit
Impreglon umfassen aus unserer Sicht: (1) die Verbesserung der technischen
Möglichkeiten und der Kapazitäten im Technikum und deren Finanzierung,(2)
eine starke Position bei der Akquisition zukünftiger Aufträge durch die
räumliche Nähe von Entwicklung und Serienbeschichtung und (3) den Nachweis
umfangreicher Zertifizierungen und einer leistungsfähigen Anlagentechnik
durch Impreglon.

Wir bestätigen unser Buy-Rating. Das Kursziel von EUR 30,10 basiert auf
einem dreistufigen DCF-Modell. Zugrunde liegen WACC von derzeit 15,1% und
ein aus Fundamentalfaktoren abgeleitetes Beta von 3,0. Nach Erreichen
unseres Kursziels würde Ropal mit 9,8x 2014e EV/EBIT und 12,3x 2014e KGV
bewertet werden.

Risiken für unser Rating und Kursziel sehen wir im Fall (1) unerwarteter
Probleme oder Verzögerungen beim Beginn der Großserienfertigung, (2) eines
ungünstigen Ausgangs des neuen Schiedsverfahrens mit der Hoppe Holding AG
sowie (3) einer konjunkturell bedingten Abschwächung der
Investitionsbereitschaft.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11562.pdf

Kontakt für Rückfragen
Susanne Hasler, Equity Analyst
+49 (89) 744 35 58/ +49 (176) 24 60 52 66
susanne.hasler@sphene-capital.de
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 744 35 58/ +49 (176) 62 11 87 36
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

GBC-Fokusbox

BHB Brauholding: Deutliches Kurspotenzial

Zum dritten Mal in Folge stieg der Bierabsatz in Bayern. Davon profitierte im Jahr 2013 auch die BHB Brauholding Bayern-Mitte AG. Das laufende Jahr ist mit einer Absatzsteigerung von 9,8 % in den ersten beiden Monaten glänzend angelaufen. Die bevorstehende Fußball-WM sollte den Bierkonsum zusätzlich ankurbeln. Vor diesem Hintergrund erwarten wir deutliche Umsatz- und Ergebniszuwächse. In Kombination mit der günstigen Bewertung ergibt sich für die Aktie ein deutliches Kurspotenzial.

Konferenz im Fokus

17. MKK - Münchner Kapitalmarkt Konferenz

Am 20. und 21. Mai präsentieren sich wieder 25 Gesellschaften aus dem Small-und Mid-Cap Bereich im The Charles Hotel - Rocco Forte Hotels.

News im Fokus

Deutsche Lufthansa AG: Anteil ausländischer Aktionäre erreicht 40 Prozent. Kein Erwerb eigener Aktien gemäß § 4 Abs. 1 LuftNaSiG beabsichtigt.

22. April 2014, 13:17

Aktuelle Research-Studie

OpenLimit Holding AG

Original-Research: OpenLimit Holding AG (von Montega AG): Kaufen

24. April 2014