Original-Research: Cybits Holding AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu Cybits Holding AG

Unternehmen: Cybits Holding AG
ISIN: DE0007240004

Anlass der Studie: Kurzanalyse
Empfehlung: Kaufen
seit: 16.04.2012
Kursziel: 2,25 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 18.11.2011, Aufnahme der Coverage
Analyst: Daniel Großjohann, Benjamin Ludacka

2012 erreichte Meilensteine und Verfahrenspatent drängen 2011er Zahlen in
den Hintergrund

Die 2011er Zahlen der Cybits Holding AG (ISIN: DE0007240004, General
Standard, SCO GR) verfügen nur über eine geringe Aussagekraft für die
Unternehmensbewertung, da die entscheidenden drei Meilensteine, die zum
starken Anstieg der Aktie geführt haben, noch nicht aus dem Zahlenwerk
ersichtlich sind: (1) die Gewinnung des ersten Kunden im Bereich De-Mail
(1&1 Internet AG), (2) der Markteintritt in den Bereich Identitätsprüfung
für Banken (gemäß GWG) und (3) die Erteilung eines Verfahrenspatentes.
Hierdurch hat die Cybits ihr adressierbares Umsatzpotenzial vervielfacht.
Hieraus erklärt sich der von uns erwartete Umsatzsprung in 2012, der zu
großen Teilen aus dem Neugeschäft mit der 1&1 Internet AG resultieren
dürfte. In diesem Geschäft kann Cybits hohe Skaleneffekte erzielen, so dass
bereits für das laufende Jahr ein positiver Jahresüberschuss erreicht
werden sollte. Angesichts einer erwarteten Vervielfachung des Umsatzes
binnen Jahresfrist und unternehmensspezifischer Wachstumstreiber ist Cybits
mit klassischen Kennziffern schwer zu greifen. Ein 2013er KGV(e) von 6,2
zeigt, dass die Aktie nicht zu teuer ist.

Die im ersten Quartal vorgenommene Kapitalerhöhung um 1,379 Mio. Aktien zu
€ 1,45 pro Aktie (geschätzter (Netto-)Mittelzufluss: rd. € 1,9 Mio.), hat
eine gewisse Verwässerung unseres Kurszieles zur Folge. Auch das EPS
reduziert sich leicht, unsere unveränderten Schätzungen der operativen
Ergebnisse verteilen sich nun auf rd. 12,9 Mio. Aktien. Dies wird jedoch
von der Umstellung des DCF-Basisjahres auf 2012 überlagert
(Diskontierungseffekt). Das gemäß DCF ermittelte Kursziel steigt
dementsprechend auf € 2,25 pro Aktie.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11582.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.

Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Daniel Großjohann
Benjamin Ludacka
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
Tel. +49 69 71 91 838-41
Fax +49 69 71 91 838-50
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daniel.grossjohann@bankm.de

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