Research-Studie


Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu HELMA Eigenheimbau AG

Unternehmen: HELMA Eigenheimbau AG
ISIN: DE000A0EQ578

Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 53,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2018
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker; Matthias Greiffenberger

Weitere Ferienimmobilienprojekte erworben, Ausbau des Umsatzpotenzials auf
1,2 Mrd. EUR, Kursziel und Rating unverändert

Die HELMA Ferienimmobilien GmbH hat in den vergangenen Monaten drei weitere
Projekte an der Nordsee und im Sauerland sichern können und damit das
potenzielle Umsatzvolumen weiter ausgebaut. Im Einzelnen handelt es sich
dabei um den Erwerb eines 47.200 qm großen Grundstücks in Büsüm
(NordseeResort Büsüm), auf dem 108 Ferienwohneinheiten entstehen sollen
sowie eines 29.800 qm großen Grundstück auf der Nordseehalbinsel
Butjadingen, auf dem 23 Doppelhäuser entstehen sollen. Zudem wurde im
Wintersportort Winterberg ein 7.400 qm großes Grundstück für den Bau von 65
Ferienappartements erworben.

Damit stellt die HELMA erneut die Fähigkeit unter Beweis, attraktive
Grundstücke für das Bauträgergeschäft zu identifizieren und zu sichern. Die
aus der Sicherung der Grundstücke resultierenden offenen Umsatzpotenziale
steigen im Ferienimmobilienbereich mit dem gemeldeten erfolgten
Projektausbau auf über 355 Mio. EUR. Der Großteil des Umsatzpotenzials soll
in den kommenden fünf Geschäftsjahren gehoben werden.

Flankierend hierzu verfügt die Gesellschaft über erhebliche
Umsatzpotenziale aus den gesicherten Grundstücken des
Wohnimmobilienbereiches. Zum Geschäftsjahresende 2017 belaufen sich diese
auf 859 Mio. EUR, wobei sich der überwiegende Teil der Grundstücke in der
Region Berlin/Potsdam befindet. Zusammen mit den Ferienimmobilien-Projekten
ergibt sich damit für die kommenden fünf Jahre ein Umsatzpotenzial in Höhe
von rund 1,2 Mrd. EUR.

Unsere Umsatzprognosen der kommenden fünf Geschäftsjahre sehen ein
Gesamtumsatzvolumen von rund 1,7 Mrd. EUR vor. Zusammen mit den Umsätzen
des Baudienstleistungsgeschäfts ist das prognostizierte Umsatzniveau als
bereits gesichert zu betrachten. Zudem dürfte die HELMA weiterhin von der
hohen Nachfrage nach Wohnimmobilieneigentum profitieren, dem jedoch
unverändert ein nicht ausreichendes Angebot gegenüber steht. Weitere
Impulse könnte es zudem aus der im Rahmen der großen Koalition
verabschiedeten Wohnrauminitiative geben. Der Beschluss des Baukindergeldes
beim Erwerb von Wohneigentum, einer größeren Transparenz bei der
Mietpreisbremse sowie der Schaffung steuerlicher Anreize (Sonder-AfA) beim
Mietwohnungsneubau sollte eine höhere Nachfrage nach Wohn-eigentum nach
sich ziehen.

Wir behalten unsere im Rahmen der Anno-Studie (siehe Studie vom 20.03.2018)
veröffentlichte Prognose bei und gehen damit weiterhin von einer hohen
Wachstumsdynamik in den kommenden Geschäftsjahren sowie, vor dem
Hintergrund der überdurchschnittlichen Margen im Bauträgersegment, von
einer tendenziellen Verbesserung der Ergebnismargen aus. Bei der damit
unveränderten Grundlage unseres DCF-Bewertungsmodells behalten wir unser
bisheriges Kursziel in Höhe von 53,00 EUR bei und bestätigen das Rating
KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16493.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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