Research-Studie


Original-Research: Edel AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Edel AG

Unternehmen: Edel AG
ISIN: DE0005649503

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 04.12.2017
Kursziel: 4,10
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Alexander Braun

Edel berichtet starke Zahlen und überrascht mit optimistischem Ausblick

Die Edel AG hat am Freitag starke vorläufige Zahlen für das abgelaufene
Geschäftsjahr 2016/17 veröffentlicht. Sie lagen dabei sowohl auf Umsatz-
als auch Nettoergebnisebene über unseren Prognosen. Die folgende Tabelle
fasst die wesentlichen Eckpunkte zusammen.

[Tabelle]

Umsatz steigt zweistellig: Der Umsatz konnte um 10% auf 198,1 Mio. Euro
gesteigert werden. Edel wächst damit erstmals seit vielen Jahren wieder
zweistellig. Die Guidance sah einen Anstieg auf 187 Mio. Euro vor. Die
deutliche Abweichung dürfte folgende Gründe haben:

- Beim Mediendienstleister optimal media brummt das Geschäft. Mit einem
Erlösanstieg um beachtliche 12% verdeutlicht das Unternehmen seine
außergewöhnliche Marktstellung. Neben dem weiterhin starken
Vinylfertigungsgeschäft sollte sich hier auch das gesteigerte
Auftragsvolumen durch Universal positiv bemerkbar gemacht haben. Seit
Februar 2017 verantwortet optimal die zentrale Lagerhaltung und weltweite
Logistik aller Vinylprodukte der weltweit größten Musikfirma.

- Der auf die Themen Kochen und Gesundheit spezialisierte ZS Verlag dürfte
die Erlöse im mittleren zweistelligen Prozentbereich gesteigert haben. Nach
der Neuausrichtung im vergangenen Jahr sind die Weichen bei ZS wieder auf
Wachstum gestellt. Die erfolgreiche Reihe „Die Ernährungs-Docs“ dürfte der
wesentliche Umsatztreiber gewesen sein.

- Das auf den Vertrieb digitaler Medieninhalte spezialisierte Kontor New
Media steigerte die Erlöse um 11%. Der Markt wächst weiterhin sehr
dynamisch.

Ergebnis auf Nettoebene wächst deutlich überproportional: Die operativen
Kennzahlen entsprachen weitgehend unseren Erwartungen. Das Ergebnis nach
Minderheiten übertraf unsere Prognosen hingegen deutlich. U.E. wirkten hier
zwei Effekte. Die 100%-Tochtergesellschaften dürften sich überproportional
stark entwickelt haben. Zudem wirkte sich im abgelaufenen Geschäftsjahr
bereits die Umfinanzierung vorteilhaft auf das Ergebnis aus.

Guidance überrascht: Der Ausblick sieht einen weiteren Umsatzanstieg auf
203,3 Mio. Euro sowie ein Ergebnis in Höhe von 6,4 Mio. Euro vor. Die
ungewohnt optimistische Guidance hängt u.E. mit zwei Faktoren zusammen. In
der Vergangenheit wurde optimal media aufgrund der strukturellen Probleme
rückläufig geplant. Die Entwicklung der vergangenen Jahre zeigt jedoch,
dass die Herausforderungen im CD- und DVD-Fertigungsgeschäft durch die
Vinylproduktion und Logistikdienstleistungen überkompensiert werden können.
Dies dürfte sich in den Prognosen von Edel nun widerspiegeln. Zudem scheint
im Verlagsgeschäft eine kritische Größe erreicht zu sein, so dass hier von
weiter steigenden Erlösen ausgegangen werden kann.

Prognosen erneut angehoben: Wir haben die Guidance in unseren Prognosen
abgebildet und die mittelfristigen Umsatz- und Margenschätzungen leicht
angehoben. Der faire Wert der Aktie steigt entsprechend auf 4,10 Euro.

Fazit: Die Zahlen haben unsere Erwartungen und die Guidance übertroffen.
Zusammen mit dem sehr positiven Ausblick sollte dies der Aktie Auftrieb
geben. Das neue Kursziel beläuft sich auf 4,10 Euro (zuvor: 3,30 Euro). Die
Empfehlung für lautet weiterhin „Kaufen“.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/15953.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

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